监管层严控“战投式定增” 再融资锁价改竞价成潮流( 二 )

早在4月份就披露了定增预案的华中数控，拟引入的战略投资者包括国家制造业转型升级基金和卓尔智能。
但在7月27日深交所发布的审核问询函中，其要求华中数控方说明国家制造业转型升级基金能否给公司带来国际国内领先的核心技术资源或者国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，具体的合作安排，能否显著提升公司的盈利能力或者大幅提升销售业绩，能否显著提升公司竞争力和创新能力，论证要有理有据，具有说服力；相关内容是否在战略投资协议予以明确，是否具有可执行性和约束力。
截至目前，华中数控还未公布回复函。
随着各类监管风向流出，有知情人士向本报采访人员透露：“目前央企作为战投的部分项目或也难以通过，因为如大基金等资源，无法为上市公司带来核心技术资源。”
企业密集调整方案
事实上，上述案例只是当前再融资战投新政难以推行的一角。
21世纪经济报道采访人员从投行处了解到，目前针对用于补充流动资金的再融资方案，或也面临争议，目前已有不少企业开始调整方案。
数据显示，58家发布锁价定增预案的上市公司中，有41家企业的募投项目中包括了补充流动资金。
而据采访人员不完全统计，8月以来已有四家上市公司削减补流金额，宏达新材原计划定增募集3.915 亿元用于补流，8月11日宣布将拟募资金额下调为2.8275亿元；威华股份将拟用于募资补流的18.5亿元下调为11.5亿元；焦作万方将拟募资金额12亿调低至7.58亿；银宝山新8月13日宣布将拟用于偿还借款及补流的1.22亿元下调至5642.80万元，拟募集总额也从7.72亿元降至7.07亿元……
此外，还有不少上市公司为了确保定增顺利推行，开始大刀阔斧调整战投方案，较为典型的莫过于放弃战投式“锁价定增”，定价方式改为“竞价定增”，发行对象由PE机构等各类“战略投资者”，换成了“不超过35名特定投资者”，新方案无需再符合战略投资者的相关规定。同时，采用这种方式的认购方锁定期仅6个月。
较为典型的则是凯莱英、欧菲光等企业的“妥协” 。“定增新规战投第一单”凯莱英修订了再融资方案，将锁价引入战投方式修改为询价定增，认购对象也由高瓴资本“唯一认购”修改成“不超过35名特定投资者” 。
同期，欧菲光也调整早前发布的非公开发行A股股票方案，同样是将锁价定增修改为询价定增，发行对象从“包括建投集团和合肥合屏在内的符合中国证监会规定的不超过35名特定对象”修改为“符合中国证监会规定的不超过35名特定对象”，锁定期为6个月。
不过，这一方式也引发了市场诸多争议。联储证券投行部负责人尹中余对采访人员指出：“竞价发行看起来公平，但是会损失真正的长线投资人，尤其是引入国有资金、保险资金，价格不锁住流程没法过，这是一个市场效率问题。”
“定价发行是一个很好的制度，但条件放得太宽了，造成市场无法区分‘以投机为目的的定价发行’和‘以投资为目的的定价发行’，才出现今天的局面。”尹中余补充道。
（文章来源：21世纪经济报道）
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