消费股会一直涨下去吗？最新的券商策略会这样说

_原题为：消费股会一直涨下去吗？最新的券商策略会这样说……
摘要【消费股会一直涨下去吗？最新的券商策略会这样说】近期，消费股节节攀升的涨势有目共睹，虽然不少机构依然认为消费股是投资必备的压舱石，但也出现了银河证券发布“预警”研报，表示“不为创纪录的消费股再唱赞歌” 。（上海证券报）
近期，消费股节节攀升的涨势有目共睹，虽然不少机构依然认为消费股是投资必备的压舱石，但也出现了银河证券发布“预警”研报，表示“不为创纪录的消费股再唱赞歌” 。
9月2日，国泰君安研究所召开2020年消费品年会，东吴证券召开2020年秋季策略会，两家卖方机构如何看待消费股的投资机会？消费股真的会像“永动机”一样继续涨下去吗？
国泰君安訾猛：在中国，消费其实才走过初级阶段
【消费股会一直涨下去吗？最新的券商策略会这样说】国泰君安研究所大消费组组长訾猛发表了《喝酒吃肉能改变中国经济的命运吗？》主题演讲，深度分析了其看好消费股的底层逻辑。
訾猛表示，经济发展是一个大周期的问题，如果梳理美国和日本金融市场的历史，大家会发现大的市场轮动基本上几十年才会发生一次，每个主题的持续时间，远远不止十年、二十年。因此，每一个大周期的发展都不是一蹴而就的，在这个过程中，投资者需要做时间的朋友，耐心等待时间的玫瑰。同时，也应该积极拥抱触手可及的投资机会。
在中国，最触手可及的投资机会是什么？答案就是消费。
訾猛认为：“在中国，我们看到消费其实才刚刚走过初级阶段。从需求端来看，一、二线城市刚刚进入到消费升级的阶段，三、四线城市还处在消费扩容的阶段。换句话说，中国的消费还处在一个满足量的增长的阶段，消费升级还远远没有结束。”
訾猛分享了一张表格，是A股市场自上市日起涨幅最高的50家上市公司。如果加上医药来统计，大家可以看到A股市场上自上市日起涨幅TOP50的上市公司里，大消费行业占比达到了56%，超过了半壁江山。

文章插图
A股市场自上市日起涨幅最高的50家上市公司
这张表格说明什么？“消费品投资赛道属于‘长长的坡、厚厚的雪’ 。稳定性、长周期性、扩张性、升级性，让优秀的消费品企业能够穿越周期波动，即使在经济寒冬之下也能过着比较滋润的日子，通过时间复利的积累实现稳定向上的成长。”訾猛说。
訾猛还分享了消费品企业的成长路径，一般来说，一个消费品企业的发展基本上分为三个阶段。第一阶段是渠道驱动，第二阶段是品质驱动，第三阶段是品牌驱动。
“如果我们深挖，就会发现，以上三个阶段其实是企业发展的表象。一个消费品企业真正的行业壁垒应该是什么？不是渠道不是产品，甚至不是品牌，而是企业的内部管理和组织能力。”
通过统计最终消费支出对GDP增长的贡献率，訾猛表示，消费已经成为中国经济名符其实的压舱石和稳定器。另外，随着“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的提出，未来消费在经济中所起的作用可能还会越来越大。
消费促进经济发展的逻辑中有四个受益方向。第一，出口转内销，主要指家电、轻工、纺织服装、电子。第二，海外回流和民族品牌崛起，如免税旅游、影视、酒店、航空。第三，自主科技和粮食安全。第四，5G、新能源汽车。