是搬运工也是印钞机的农夫山泉，为什么不缺钱也要上市？

大自然的搬运工——农夫山泉要上市了。
8月25日，农夫山泉公司公布招股计划，将赴香港交易所上市，计划向全球发行3.88亿股H股，定价区间在每股19.50港元至21.50港元，募资款项约为77.68亿港币。
在券商开放认购后，农夫山泉当天就获得超额认购244倍，11家券商合计为其借出孖展额即保证金超1300亿港元。
这个成绩有多优秀？我们举一个直观的例子，2019年阿里巴巴回归香港进行二次上市时，连续5日招股最终获得了大约42倍的超额认购。
【是搬运工也是印钞机的农夫山泉，为什么不缺钱也要上市？】而根据老虎证券的数据统计显示，截止到8月27日下午15时，农夫山泉的超额认购接近300倍，已募资额高达1750亿港元。按照发行价计算，农夫山泉的市值将达到2405亿港元，约合2150亿人民币。
超额认购300倍，农夫山泉为什么红得发紫？
农夫山泉为什么能获得资本市场的热捧？远超同侪的发展速度是根本原因。
首先来看看行业数据，根据弗若斯特沙利文的报告套，自2012年超越康师傅做上行业头把交椅以来，近8年以来，农夫山泉的包装饮用水一直保有中国包装饮用水市场占有率第一的位置。
更令很多人想不到的是，卖水是一门可以赚大钱的好生意。
根据农夫山泉招股书显示，在2017年~2019年间，农夫山泉分别实现营收174.9亿元、204.8亿元以及240.2亿元，过去几年复合增长率达17.2%，同时分别实现净利润33.9亿元、36.1亿元以及49.5亿元，净利润的年复合增长率为21.0% 。

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这一增速远远超过同业水平，根据弗若斯沙利文报告，同期中国软饮料行业增速在5.5%左右，全球软饮料行业增速约为3% 。
在盈利能力方面，农夫山泉的表现也非常惊人。2019年，农夫山泉综合毛利率高达55.4%，抛开功能饮料、茶饮料和果汁等其他业务板块不谈，我们仅来看为之贡献了超55%营收的包装饮用水产品，这方面农夫山泉的毛利率就高达60.2%，相当于一瓶2块钱的饮用水，农夫山泉可以获得1.2块钱的差额收入，算是生产行业的“暴利”水平了。

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毛利率之所以高得惊人，在于农夫山泉饮用水的成本结构特殊。以2019年为例，包括PET、纸箱、标签、收缩膜等在内的塑料瓶生产及包装材料成本就占据了生产成本的63.1%，原材料成本也就是水的成本仅为4.7% 。
同样根据其招股书显示，农夫山泉包装饮用水2019年营收143.46亿，销售量1338.2万吨，每吨均价1072元。
一瓶农夫山泉矿泉水的净含量为550ml，按照每吨均价1072元计算，一瓶农夫山泉的出厂价是0.59元，再按照4.7%的水等原材料成本计算，一瓶农夫山泉的水成本是0.03元，而经过层层渠道经销商之后，这瓶水的价格上浮了3倍多定价2元卖出。
以此计算，在你购买一瓶农夫山泉花费的2元钱中，只有1分钱是真正用来买水的。
既是搬运工也是印钞机，农夫山泉到底卖的啥？
虽然消费者习惯把瓶装水都叫做“矿泉水”，但其实这一领域按产品类别划分有四大类，分别是纯净水、天然矿泉水、天然水和其他饮用水。
举个例子，娃哈哈、康师傅等品牌售价1元、1.5元的产品就是纯净水，2元一瓶的农夫山泉则是天然水。
两者之间的区别在于天然水的水源是自然水，比如地下形成的泉水、自流井水等地表水或地下水，而纯净水的水源则没有要求，以符合生活饮用水卫生标准的水为原水即可，比如从市政系统或者公用供水系统引出的自来水经过处理加工也可以制成纯净水，但就不能作为天然水。