故意低价转让？胡祖六“贱卖”蚂蚁股权疑云( 三 )

“当年的延期征询函中只要有一人以上的投资者投了否决票，这个信托的延期事项投资者倒追起来便缺乏抓手。”该三方信托销售表示。
“割韭菜”疑云之二：是否被低价转让给关联方
据投资者称，经过他们聘请的律师尽调，涉及蚂蚁集团的股权转让给了胡祖六的兄妹——胡祖五和胡元满。
2018年四季度，信托公司称，C项目（即蚂蚁集团股权项目）已完成“退出”，是将C项目转让给了胡祖六团队的关联企业，但未具体透露公司名。
而春华资本也未在声明中就此事作具体回应。
据天眼查app，蚂蚁集团股东春华景信（天津）投资中心穿透后，最终受益人胡元满任持股比例为46.01% 。

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某信托行业人士向界面新闻采访人员表示，PE类信托产品因信托资产到期无法登陆二级市场实现退出的，一般会在一级市场寻求转让方，力求以公允价退出。
那么，2019年1月的4.49亿转让价格是否属于“低价”呢？
据蚂蚁集团招股书披露，2015年5月，春华景信（天津）投资中心（有限合伙）参与了蚂蚁的A轮融资，投后估值约为2600亿元。目前，春华景信（天津）投资中心持有蚂蚁集团 0.47%的股份。
据白先生提供的材料表示，L1102平台是蚂蚁集团股东——春华景信（天津）投资中心的22.22%持有人。其中，春华景信（天津）投资中心投资蚂蚁集团，占 0.47% 。即，L1102本应间接占蚂蚁集团的股份约为0.1% 。
投资者称，2018年6月，蚂蚁集团完成第三轮融资估值为 1500 亿美元，蚂蚁集团近期拟登陆A+H，按照市场预期，寻求 IPO 估值至少 2000 亿美元，故在 2018 年 12 月底 0.1%股份价值至少也达 10 亿元人民币，最后却被以 4.49 亿元人民币明显不公允的价格打包“甩卖” 。
“如果是好的项目，转让时我们会要求竞标，前期会有几家意向方，各自报价，选条件给的最好的机构，如果是一般的项目，在前几年的市场里，可能找到一家接盘方就不错了，但蚂蚁属于争抢项目，肯定是好项目。”该信托人士表示。
一位资深投资者向界面新闻采访人员描述了他投资的一款PE信托产品在资产到期退出前的流程。该信托投资了境外某上市公司回A的科技项目，由于政策变化，战略新兴板没有如期而至，信托面临到期，底层信托资产无法退出。由于资产优质，信托公司在一级市场找了3家意向方竞标，最后取最高价转让。
与此同时，界面新闻采访人员了解到，据蚂蚁集团员工透露，员工离职前公司会按上一轮估值对员工手中股票进行回购。
假如按照此价格横向计算，胡祖六团队在2019年将信托资产转让时，将按照2018年那轮融资价格粗略计算，胡祖六团队的转让价格也偏低，投资者应获得的收益为3倍以上。
“割韭菜”疑云之三：华夏基金可能也遭“贱卖”

除了颇受关注的蚂蚁集团外，华夏基金也存在类似情况。
据产品清算报告，L1102中有八成资金投向华夏基金，从常理上来说有悖于股权投资做组合的逻辑，而且在除去分红后，华夏基金退出时的估值是下降的。
具体而言，L1102用于投资华夏基金的投资金额为17.04亿，退出时获得的金额为15.54亿，如果算上获得的1.52亿分红，净收益才勉强为正，最后收益为188万。
2011年11月，由春华资本掌控的山东海丰集团斥资18亿元收购华夏基金10%股权。
综合春华（天津）股权投资合伙企业（L1102）产品管理报告显示，2011.10月~2015年6月，完成了对A项目（华夏基金管理有限公司）的投资及约30%的退出。也就是说，信托资产占有华夏基金约7%的股份。