从本周公布的所有八月的整体数据看，总量继续修复，结构持续改善 。8月经济整体呈基建回落、地产企稳、制造业投资和社零消费走强的组合，经济的内生动力进一步加强 。与此同时，正如上半年政策层面强调的货币政策要适度灵活，一系列更有针对性的调整相继开启 。截止上周五，央行已经连续31个工作日开展逆回购操作、连续两个月MLF超额净投放，从央行流动性投放层面看，相比于5-7月份，8月份起央行货币政策已经有边际松绑迹象 。下一步，经济增长的接力棒能否在四季度顺利从基建投资向消费和制造业投资过渡，灵活精确的政策调节是关键一步 。而国际市场和资金的波动也可能在4季度集中体现，如本期嘉宾洪灏所言，短期的国际市场与中国市场的交叉波动可能在所难免，但长期来看，中国经济的韧性和金融市场的开放潜力巨大，未来仍会有较大的增幅 。
八、九月份的北上资金波动，显示了国际机构的何种逻辑和策略？国际机构如何看待后市机会？从A股来看，对外部波动免疫板块有哪些？科创50ETF的推出，是否能缓解科创板流动性不足的压力？国内货币政策边际收紧后又有宽松迹象，未来调整方向如何？人民币汇率能否继续保持强势？第一财经《首席对策》专访交银国际董事总经理、研究部主管洪灏 。
洪灏的主要观点：资金买入指标有一定滞后性，市场仍然有机会，国际机构的“聪明钱”锚定的是A股长期市场，对短期波动的判断没有太大参考价值，科创板机会更多体现在个股而非整体板块，社融规模强势，但推动市场上涨可能性不大，美元可能在短期内出现反弹，长期仍看好人民币升值 。
第一财经：北上资金在经过了4个月比较大规模的净流入之后，从8月份开始出现了净卖出的情况，到9月份以来净卖出的情况有一些缓解，那么为什么出现这种情况？背后反映了外资什么样的逻辑和策略？
资金买入指标有一定滞后性 市场仍然有机会
洪灏：即便是你看到北上资金有流入的迹象等等，其实我们还是需要看一下，就是说它和当天的成交量的占比 。其实相对于8月初的时候，现在相对来说它的成交量还是有所下降的 。我们8月初看到的净买入占据整个A股市场的成交量的百分比基本上达到了一个高度，那么这个高度历史上一般来说，它占比运行到一个高度的时候，至少都会产生阻力 。那么第二就是说我们看资金流向的时候，还要注意一点，就是说资金一般它都是价格能驱动的，就是说市场越涨，资金越追捧 。所以其实你看到8月第一个星期之前，资金流入的速度是很快的，但是之后它的占比其实在往下走 。这个也说明了看资金流动方向的时候，还要注意资金的买入是一个同步甚至是滞后的指标，其实我们看到市场运行到接近3500点的时候，就开始回落 。同时市场仍然有机会，不是说市场没有机会，虽然大盘没有怎么动，或者说遇到一个比较大的阻力，但是新的创业板改革以及科创板里的一些股票，它仍然还是有机会的 。
第一财经：所以我们怎么来看后市，您认为国际机构来看市场的话，后市还是有机会的对吗？
“聪明钱”锚定长期对A股短期没有太大参考价值
洪灏：我觉得大家喜欢看国际机构，是因为大家都觉得国际机构是个“聪明钱”，所以他们觉得如果国际机构买了我们就要买，其实也不完全是这样的 。其实国际机构的净买入或者说持仓量占A股的走势是不断在上升的，就是说其实这些国际资金是一个常见的资金，所以外资的买入其实只能够告诉我们外资对于中国A股长期的信心 。尤其在2019年之后加快金融改革的步伐，以及允许外资开设独立的券商保险公司的新政策的出台，其实我觉得稍微有一点长远观念的人都会对于中国市场有一个比较正面的观点 。所以其实外国资金的买入，它只能够告诉我们外国资金长期的观点，但是他并不能告诉我们短期他对A股的思路是怎么样的 。

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