TikTok 交易疑云：“卖身一半”，到底还姓不姓张？

字节跳动、甲骨文和沃尔玛，三大知名巨头坐在牌桌前的一纸协议，为TikTok一个多月来跌宕起伏的命运，画下了一个看似完满的句号。
但持续搅起风波的美国总统特朗普，为这笔交易的前景埋下了一颗“不定时炸弹” 。
9月19日，交易达成当天，特朗普对此表示“原则上”同意。但短短一天后，他迅速反口声称，如果字节跳动还继续保留对TikTok的任何控制权，美国政府将拒绝批准这一方案。TikTok开放美国源代码检查权限给甲骨文的条款，也引起了国内关于中国公司信息安全的担忧。
迄今为止，这桩今年科技圈最瞩目的交易案，仍未迎来靴子落地的时刻。
从8月初特朗普给字节跳动设下45天的最后通牒至今，TikTok的命运数次出现转折。从 “被迫出售”、众人竞购，到最被看好的微软意外出局，再到甲骨文和沃尔玛成为接盘方，这宗交易乱局，涉及到科技巨头间极为复杂的利益计算。
问题的关键点在于，“卖身一半”的TikTok，到底还姓不姓张？
美国人控股52%，张一鸣失去控制权？
9月19日，TikTok、甲骨文和沃尔玛达成了一份 “形成原则性共识”的合作协议，并各自对外发表了声明。
【TikTok 交易疑云：“卖身一半”，到底还姓不姓张？】协议的大致内容为，三家方成立总部位于美国的实体公司TikTok Global，甲骨文和沃尔玛分别出资75亿和45亿美元，共同持股20% 。甲骨文负责托管美国用户数据，沃尔玛则提供电商、履约、付款等服务，新公司将于一年内在美上市。
协议落定，不少人为字节跳动一个半月艰难谈判得出的方案感到欣慰。毕竟，比起彻底“卖身”或关闭，目前的方案明显保住了TikTok的美国业务。
但争议也和分歧随之出现，尤其是涉及到TikTok股份分配的问题。
甲骨文发表声明称，TikTok Global将“由美国投资者多数控股” 。《华尔街日报》据此分析称，上市后新公司的多数股权将不在中国公司手中。21日，字节跳动针对相关传言作出澄清，称Pre-IPO融资后，TikTok Global将成为“字节跳动持股80%的控股子公司“ 。同日，甲骨文又对美媒提到，TikTok Global成立后会融资，新公司的股票将分配给现有股东（大多数是美国人），字节跳动将失去“所有权” 。
彭博援引知情人士说法称，包括红杉在内的美国投资者控制着字节跳动40％的股份。这意味着，从理论上讲，他们也将拥有字节跳动所持TikTok Global股份的40％，再加上甲骨文和沃尔玛共同持股的20％，美国投资者的持股比例将超过一半（80%*40%+20%=52%）。

文章插图

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股权穿透后，美国投资者对TikTok Global的持股比例将超过50%
数据来源：CNBC、公司官方声明制图：亿邦
而站在字节跳动的角度，之所以有“持股80%”的说法，是因为字节跳动没有将美国投资者与其他股东分开。其他股东包括字节跳动的创始人张一鸣，以及除美国和中国以外的其他国际投资者。
52%的股份攥在美国投资者手里，是不是意味着张一鸣失去了对TikTok Global的控制权？
答案也不尽然。
一方面，这些股份分散在不同的美国投资者手中，除了新接盘的甲骨文和沃尔玛，还包括红杉资本、泛大西洋投资集团、Coatue Management、老虎全球管理资金等美资风投机构。他们当中不少是财务投资，且手中的股份不一定比张一鸣多。
另一方面，透镜公司研究创始人况玉清告诉亿邦，美国允许同股不同权，股权比例不代表投票权比例，由于现在还看不到股权结构细节，所以对公司整体控制权方面的影响还不太好判断。