波奇宠物招股在即，与Chewy相差多少个中宠股份？

能叫宝贝的不只是孩子，还有你的宠物。
2019年，香奈儿前任艺术总监、老佛爷卡尔·拉格斐于巴黎去世，人们在为这位时尚教父离世而扼腕之余，均表示想魂穿他身边的那只猫Choupette 。据老佛爷生前遗愿，他想让Choupette继承其价值约13亿人民币的遗产。网友们纷纷评论“人不如猫” 。
敏感的资本市场早就洞察先机，并用脚投票。A股市场“宠物双杰”今年表现亮眼，截9月18日，佩蒂股份(300673.SZ)年初至今涨幅24.17%、中宠股份(002891.SZ)涨幅57.12% 。美股市场同样偏爱宠物行业，美国最大的宠物零售电商Chewy今年累计涨幅82.76% 。相比之下，男人的衣柜海澜之家（600398.SH）今年下跌了12.22%，家庭地位的高低可见一斑。
近日，国内最大的宠物生态平台波奇宠物向美国证监会递交招股书，拟在纽交所挂牌上市，波奇宠物会成为中国的“Chewy”吗？
猫狗也疯狂，
波奇宠物如何掘金千亿市场
不仅是老佛爷，在几乎所有宠物主的眼中，“猫狗”们不仅仅是一只只动物，更象征着其精神的寄托。据《2019中国宠物行业白皮书》数据显示，59.1%的宠物主把宠物当作孩子，27.8%的宠物主把宠物当作亲人。养宠人群中95后占比达到35.6%并在持续提高，未来将成为消费主力。这一代人生活富裕，且童年缺少兄弟姐妹陪伴，对于情感需求更盛，有望持续推动宠物行业增长。
“疯狂”的宠物主们养活了一个千亿级的消费市场。
根据Frost＆Sullivan的数据，中国宠物行业市场规模从2014年的707亿元增长至2019年的2049亿元，复合增速为23.72% 。而市场仍在加速成长。2019年，中国的宠物拥有率为22.8％，相较于发达国家（美国为68.9％，英国为45.0％，日本为26.8％）仍处于较低水平。随着渗透率进一步提升，宠物行业市场规模会维持高速增长，有望在五年内翻一倍，突破4500亿，前途一片光明。

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波奇是中国最大的宠物生态平台，主要通过第三方电商平台和自建的波奇商城售卖猫狗食品、玩具等宠物用品来获得营收。
在线上消费领域，任何一个赛道都难以避开综合电商巨头的竞争，宠物电商也不外如此。头部电商平台收割了大部分的新增流量，消费者还是偏爱主流电商渠道。2019年，淘宝、京东、拼多多宠物零售GMV分别为420亿元、26亿元、10亿元，合计市占率为65.1%，作为宠物垂直电商龙头的波奇GMV（自营+第三方渠道）为13亿元，市占率仅为1.9% 。

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拆解GMV结构，波奇GMV主要来源是第三方电商平台，也就是淘宝等头部综合电商，占比接近7成。这种现象令人十分担忧，作为一个电商平台，最核心的竞争力来源应该是有价值的流量，而波奇客户主要通过淘宝、京东、拼多多引流，导致波奇生态比较脆弱。若头部电商推出自己的宠物频道，或者将流量倾斜给波奇的竞争对手，波奇的业绩可能会受到重创。

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面对如此风险，波奇宠物亦在主动寻求解决方案，建立“在线社区+电商” 。具体来说，波奇社区通过用户分享宠物养育经验、相关产品和服务介绍来引流至商城，然后用户在商城中消费，社区的流量得以变现。截止2019年底，波奇社区的注册用户数约为2300万，平均MAU为350万，目前是中国最大的宠物线上社区。
目前波奇的“线上社区+电商”模式似乎还没有跑通，自建平台的营收规模仍不到四个亿。但从GMV角度看，波奇自建平台贡献GMV占比从2019财年的27%升到2020财年的35%，在2020年第二季度达到45%，逐渐成为公司整体GMV的主要增长驱动因素。自建平台持续发力，变现逻辑有望得到验证。