私募大佬林鹏首发年度报告！优质赛道中要去伪存真贵的公司不一定好

摘要【私募大佬林鹏首发年度报告！优质赛道中要去伪存真贵的公司不一定好】林鹏认为， 2021年市场仍延续结构性的行情，这种结构性特征既体现在优质成长行业，也体现在传统行业之中。过去两年的资本市场的赚钱效应或会淡化，投资的风险收益比以及回撤控制的重要性提升。
近期，和谐汇一资产董事长林鹏发表名为《2021年投资需要在盈利修复和货币收敛中寻求平衡》的报告，对新一年的市场和投资机会进行展望。
在宏观层面，林鹏认为，首先，伴随疫苗推进，全球经济回归正轨，疫情受益与疫情受损行业的盈利差会收敛；再者，货币环境边际收敛，纯靠估值扩张的行情难以持续。
因此，林鹏表示，对应到权益市场，投资需要在盈利修复和货币收敛中寻求平衡。优质赛道中要去伪存真，贵的公司不一定好，成长股内部也会出现分化，要寻求PEG合理的公司。“我们需要关注的是，在行业告别过去的野蛮增长后，内生能力和同行拉开差距、能够获得份额提升的优质企业，避免低估值投资的陷阱。”
林鹏称，有几个长期趋势在疫情催化下加速兑现：第一，中国优势制造业龙头正在成为全球龙头，规模化的生产成本优势构建核心竞争力；第二，人民币进入长期的升值通道，海外资金会持续流入；第三，商品的消费升级趋势向服务类消费延伸，比如在线教育、远程医疗、在线会议等产品的用户数快速增加，围绕社区生活的服务升级也爆发式增长，包括生鲜电商、社区团购、物业服务等。
林鹏认为， 2021年市场仍延续结构性的行情，这种结构性特征既体现在优质成长行业，也体现在传统行业之中。过去两年的资本市场的赚钱效应或会淡化，投资的风险收益比以及回撤控制的重要性提升。
以下是和谐汇一资产董事长林鹏最新年度报告的全文，供大家参考。
不平凡的2020
2020年新年伊始，一场突如其来的疫情给全球所有的国家和地区带来了无差别的严峻考验。也正是这一场大考，让全世界一起见证了中国政府的组织力和中华民族的凝聚力。
2020年的资本市场同样可谓是波澜壮阔。大类资产经历了剧烈的波动，股市、债市、商品等无一例外。在至暗时刻，市场一度认为疫情将失控，文明社会秩序将面临崩塌。但人类几百万年来的历史经验告诉我们，希望是留给乐观者的礼物。在全球各国的共同努力下，经济正在回归正轨，疫苗也有望今年可以全面推行。疫情的冲击终究会过去，但这一场载入史册的黑天鹅事件，留给我们不仅是痛苦的记忆、宝贵的教训，还能引发我们深刻的思考——不要浪费一场危机。
资本市场回顾
泛滥的流动性支撑了全球资本市场的繁荣。直至2020年收官，全球主要资本市场也都大多数取得了亮眼的成绩。但全年收涨的背后，是史无前例的美股熔断、商品暴跌以及全球央行天量放水救灾后的V型反转，整个过程波澜壮阔、跌宕起伏，我们需时刻保持敬畏之心。

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