中金公司：2021年钢铁价格调整空间有多大？

_原题为：中金：2021年钢铁价格调整空间有多大？
摘要【中金公司：2021年钢铁价格调整空间有多大？】近期，高企的海运铁矿石价格对钢铁企业的经营利润造成了很大的压力。而我们预计钢铁需求增长可能放缓，因此，钢铁置换产能的快速释放加剧了市场对潜在过剩的担忧。在碳中和的大背景下，最近钢铁市场对供给侧有了新的调整预期。工信部表态力保今年粗钢产量同比下降；钢铁重镇唐山亦将限产令延长至了全年。

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近期，高企的海运铁矿石价格对钢铁企业的经营利润造成了很大的压力。而我们预计钢铁需求增长可能放缓，因此，钢铁置换产能的快速释放加剧了市场对潜在过剩的担忧。在碳中和的大背景下，最近钢铁市场对供给侧有了新的调整预期。工信部表态力保今年粗钢产量同比下降；钢铁重镇唐山亦将限产令延长至了全年。我们具体分析如下：
摘要
钢铁行业供给侧调整，初露端倪
在碳中和的大背景下，最近钢铁市场对供给侧有了新的调整预期。工信部表态力保今年粗钢产量同比下降[1]；钢铁重镇唐山亦将限产延长至了全年。
近期，高企的海运铁矿石价格对钢铁企业的经营利润造成了很大的压力。而我们预计钢铁需求增长可能放缓，因此，钢铁置换产能的快速释放加剧了市场对潜在过剩的担忧。叠加钢铁行业碳减排的压力，2021年钢铁行业当务之急是供给侧调整。
压缩粗钢产量，一箭三雕
压缩产量将对上下游的供需失衡有一定的缓解，同时也可以立竿见影地降低碳排放量。在原材料端，主动缩减产量对高企的海运铁矿石价格会起到相当有效的抑制作用。在下游方面，随着近几年置换产能的大规模投产，钢材供应过剩的风险又开始显现。因此，我们预计，缩减产量有助于提振市场基本面预期、改善生产利润。
我们预计2021年粗钢产量将大概率同比下降，全年产量预计保持在10.55亿吨。粗钢产量将从二季度开始同比下降。
减少钢材出口，影响几何？
【中金公司：2021年钢铁价格调整空间有多大？】在国内需求仍有增长的情况下，为避免压缩产量造成钢材价格过热而挤压下游制造业利润，可以配套降低钢材出口，尤其是基础性的钢材。这样，我们预计今年钢材出口在去年低基数下可能增长有限，以保障国内需求，在一定程度上平抑国内钢材价格波动。
提升废钢利用，一举两得
中长期来看，提高废钢利用、降低吨钢碳排放量才是产业发展的重中之重。通过我们测算，若2025年钢铁行业废钢比提升到30%(10亿吨粗钢产量)，需消耗约3亿吨的废钢消耗，铁矿石消耗将从2020年的高点降低约2.3亿吨。
若想实现电炉的规模发展，一方面，加强废钢回收、提升废钢产出，可以缓解废钢的供应紧张状态，另一方面，提升“碳价格”，可以缩减长流程与短流程的生产成本差。
钢铁：2021年调整空间有多大
钢铁行业供给侧调整，初露端倪
近日，钢铁重镇唐山的环保限产引发了行业内的高度关注。不限于临时性的重污染天气应急响应，唐山将限产措施扩大到了全年。根据唐山市政府刚刚发布的通知，在2021年剩下的时间里，全市大部分钢铁企业都将被限产30%-50% 。从表面上看，与之前的环保限产类似，此次限产是针对看得见闻得着的常规空气污染(包括二氧化硫，氮氧化物与颗粒物) 。但在全国推进部署推进“碳达峰、碳中和”的背景下，此次环保限产与过去显然不能相提并论。钢铁行业一年排放约16亿吨二氧化碳，其外部性之大，常常被人诟病。而据国家统计局最新数据显示，今年1-2月份粗钢产量同比增长12.9%，依然居高不下。