十大券商策略：市场反弹已在逐步开启！核心资产带动反弹( 三 )

方正证券：四月收阳为大概率事件，防守反击
1、市场整体基调偏谨慎，核心资产估值偏高，股权风险溢价偏低，需要等待市场性价比回归，反弹仍需减仓，二季度市场策略要立足于防守反击，重在防守，机会在于深跌反弹。四月收阳为大概率事件，只待各主要指数陆续突破34日均线加以确认。
2、经济由淡季向旺季切换的过程中，环比动能高点将至。从经济的结构推演，基建、地产对于货币条件变化最为敏感，确认逐渐下行；工业生产、出口受益于疫情，景气边际转弱但快速下行概率不大；内需部门如消费和制造业尚有继续修复的空间，但约束条件多，抬升的速率有限。经济驱动力发生变化的同时，逐步确认高点。
3、流动性逐步进入紧信用的窗口期。一方面降低政府部门杠杆率，抓实化解地方政府隐性债务，压降非标规模。另一方面贷款结构调整。海外方面，美债收益率仍有进一步上行的空间，美元指数上行的同时，人民币贬值压力加大，外资波动也会加大。美联储近期开始释放Taper的初期信号，预期先行，市场交易紧缩的时间点会提前。
4、风险偏好难以全面抬升，中美博弈的阶段性升级以及抱团品种估值偏高是主要矛盾，政策维度需要关注4月中下旬政治局会议的定调。
5、坚守景气，把握结构，围绕高景气和低估值布局，4月首选行业建筑材料、轻工制造、银行。
粤开证券：看好四月反攻
短期市场具备反弹催化。基本面来看，3月PMI、生产指数、新订单指数为51.9%、53.9%和53.6%，分别较上月同比增长1.3、2.0、2.1个百分点，制造业的供需两端同步回升。行业景气方面，21个重点行业中有17个行业的PMI站上枯荣线，较2月景气度有所回升，对反弹形成了基本面支撑。
业绩角度来看，当前正值年报及一季报业绩窗口期，疫情影响下20年上半年同期基数较低，全年国内经济恢复态势向好，年报及一季报超预期的确定性相对较强。市场情绪来看，一方面自3月份以来经历了一段时间的低位盘整，市场上方的风险已经得到充分释放，同时美债收益率上行的负面影响逐步弱化，恐慌情绪有所缓解。另一方面当前市场热点概念如碳中和、半导体景气确定性相对较高，且持续性及资金承载力较强，有助于活跃市场情绪，提升风险偏好。
配置方向，重点关注估值合理、景气上行的板块，布局三大主线：一是关注低估值绩优股投资机会，比如银行、保险等。二是关注业绩增长超预期，景气度向上的主线，比如顺周期、半导体等。主题投资机会方面，重点关注碳中和相关板块，如新能源产业链。
国盛证券：市场反弹已在逐步开启，各板块有望轮番向上
近期，市场反弹已在逐步开启。此前已经反复强调，当前市场已是阶段性底部区域，“价格比时间更重要”、“悲观预期修正后，市场将迎来修复窗口” 。并且，随着分母端制约缓解，市场风格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心资产等板块。三月底以来，市场主要指数全面反弹。结构上，食品饮料、休闲服务、电子等板块再度领涨。
当前，反弹窗口仍在继续：国内积极信号持续显现；海外不确定性也有所消退。风格上，由于本轮反弹主要来自分母端修复驱动，因此市场风格相对均衡，各板块有望轮番向上。近期市场反弹，主要源自对海外疫情显著改善、全球经济持续复苏、大宗商品价格大幅抬升、全球通胀预期持续升温、海外利率水平显著抬升、以及国内货币政策收紧预期持续升温的恐慌情绪的修复。因此，分母端修复驱动下，市场风格相对均衡，各板块有望轮番向上。尤其是此前受估值压力及利率上行影响较大的核心资产、成长等板块修复将更为显著。