老球迷哀叹、老股民失望从大牛股到造假股中信国安至暗时刻如何重生？( 四 )

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图片来源：公司2004年年报截图
中信国安本来是以有线电视网络投资为主线业务，但由于投资初期收益率低，为保证业绩，中信国安集团接连向上市公司平台注入优质资产。中信国安2001年、2002年度报告显示，该公司连续两年出现主营业务收入同比上升，但净利润同比下降的情况， 2003年度主营业务收入水平提升，但净利润仍不及1999年的水平。

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业绩增长陷入停滞，中信国安只得求助于大股东中信国安集团，被接连注入了当前的主要“现金牛”北京鸿联九五信息产业有限公司(以下简称鸿联九五，主要为呼叫中心业务)、已被剥离但近期传出上市消息的荣盛盟固利新能源科技有限公司(曾用名中信国安盟固利动力科技有限公司，以下简称荣盛盟固利新能源) ，还有早已完成“历史使命”的大通房地产开发公司。
但从“造血”动力和发展想象空间来看，尚处培育期的新能源业务，以及多少有些“饮鸩止渴”的房地产业务，显然不足以满足中信国安的长期利润需求，可持续增长是必须解决的问题。
“信息服务业产业边缘化、假性房地产业务在先，有线电视网络传输业陷入‘孤岛困境’在后，此时纳入青海盐湖(注：指青海国安)的资源开发业务，充分借助上市公司的融资功能，由市场投资人完成中信国安的危机转型。”西南证券2004年12月的研报分析认为。
青海国安从进入中信国安就带着“造血”的任务，该公司对西台吉乃尔盐湖拥有采矿权，是青海盐湖资源开发的主力之一。彼时，机构对中信国安借此转型资源型企业密集调研，分析可能带来的转型红利，可见青海国安被寄以厚望。

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青海国安在最初的几年的确成为了利润支柱。《每日经济新闻》采访人员根据中信国安2005年至2014年年报的数据计算，青海国安对中信国安的净利润贡献从2006年度超过10%后节节攀升，在2008年度达到顶峰，约为72% 。但此后，青海国安的贡献比例迅速跌落， 2010年度时青海国安的营业利润已为负数， 2011年度净利润亏损0.85亿元，此后便没有正向贡献，营业利润亏损最大时是-2.07亿元。

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图片来源：公司2008年年报截图
值得注意的是，对照证监会披露的造假时间，即便是造假的情况下，青海国安也难抵业绩亏损——青海国安的想象空间在于碳酸锂等盐湖资源的开发，但由于开发技术难度大等原因回报效率较低，钾肥才一直是其利润的主力，中信国安和机构都将业绩下跌归结为行业的颓势。
在连亏4年后，迫于业绩压力，中信国安将青海国安置出上市公司， 2014年起重新聚焦于以信息产业为核心的产业布局。
转型弊端：
只赚快钱，被剥离的两个锂电项目都在谋上市
回顾中信国安转型和并购历程，有一个令投资者难以释怀的问题：坐拥优质资产，上市公司却只赚到快钱。

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