兴业证券分析师张忆东：初生牛犊不怕虎今年重要的底部已经基本形成( 四 )

所以，我们认为今年上半年市场的表现是一个黄金坑，是一个圆弧底，而不是像很多人迷信技术分析，觉得历史上每一次趋势结束之后，都会回踩到趋势开始时候的放量跳空缺口。我认为，现在的投资者结构、核心资产的价值跟以前的抱团行情之后是不一样的。
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新经济是港股的未来方向
A股将更偏向于硬科技、硬实力、制造业
港股和A股不一样，我们先说港股，港股的投资价值不只是因为它有低估值，有一批比A股便宜的公司。如果只是如此的话，那么，港股就真是个边缘市场，跟B股一样。
港股和A股一样成为中国权益资产配置的核心之所在，它是新经济的一个高地。港股的未来方向是民企，是新经济，是互联网，是可新消费，是生物医药，这是它的魅力之所在，现在也在根据这个趋势来调整主要的指数。
以IPO为例，你看港股33%是TMT，22%是消费，17%是医药，很多人说怎么房地产还有19%，其实不是房地产开发，而是物业、物管，类消费。总体来说香港它其实是新经济的高地，而不是所谓的旧经济。
A股未来会更偏向于什么？偏向于硬科技、硬实力、制造业，偏向于国企，刚好跟港股是一个互补。而我们认为未来十倍甚至几十倍的股票，恰恰是发生在制造业的崛起的领域。
从2019年我就判断中国制造业的结构性朱格拉周期已经开始，当时我说的是两支柱，现在看来是三支柱了。
第一，具有全球竞争力的公司，这些制造业公司会受益于美国的复苏，还会受益于美国的未来8年的基建，无论是老基建还是新基建。因为资本是逐利的，虽然中美大国博弈，你看2018年以后，每年我们对美国的贸易顺差是扩张的。
所以我们说第一个支柱就是有全局竞争力的中国制造业，无论是机械、汽车、化工，甚至是新能源。半导体短期三五年以内，美国还是把我们卡得死死的，什么时候我们的半导体能够有更好的性价比的时候，美国也会用的。盎格鲁撒克逊文化向来没有永远的敌人和朋友只有永远的利益，每次都是这样。
第二个支柱就是传统行业的赢家，中国的卡特彼勒、中国的艾克森美孚这样的公司。供给侧改革之后，已经在发生了，比如，无论是三一之于机械，万华之于化工，福耀玻璃之于汽车零部件，我可以一连串跟你说个二三十家。从2018年以后，这些公司的资本开支和研发费用的投入已经开始了，所以这公司是在走向全球化。
最后一个就是高新技术制造业，未来十倍几十倍的股票恰恰是在这种高新技术的这种制造业。无论是十四五规划，还是中国制造2025、中国2035年远景目标，还是中国的碳中和碳达峰，都给智能制造、绿色制造以及相关的精密制造、精细化工的零部件带来了很大的机遇，这是战略机遇。
我们建议，大家不要用炒作题材的思路来看待这一次的制造业的崛起。我认为这不是个题材，ESG、碳中和、碳达峰你就把它当做一个关键的约束变量。在这样的约束变量的情况下，哪些制造业能够脱颖而出，那就是我们的未来的战略机遇。
最后，在一个大国博弈持久战的时代，在一个外部环境非常复杂多变的时代，我衷心的用16个字作为这一次演讲的结束：认知自我，以长打短，相信专业，相信中国。
（文章来源：张忆东策略世界）
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