八大券商主题策略：全国消费季将拉开帷幕 5-6月白酒板块超额收益概率大( 二 )

国金证券：重视一线白酒龙头的投资价值
重视一线白酒龙头的投资价值， “小酒热”源于行业的高繁荣景气。近期小酒行情火爆源于春节、春糖产业端积极反馈，且步入季报期，白酒业绩表现超预期带来催化，高质量报表持续印证行业的繁荣与景气(水井坊21Q1收入、归母净利对比19Q1分别增长33.4%、91.9% ，且渠道库存较低) 。1)从确定性+估值性价比角度，我们建议现阶段重视一线白酒的投资价值。①对比小酒，高端酒19Q1-21Q1的收入、利润复合增速并不低，且持续收割市场份额的逻辑不变(19Q1-21Q1茅+五+泸市占率累计提升约4pcts) ，且资产质量更优异。当前高端3家对比小酒的估值性价比凸显(21年PE约40-50倍) 。②洋河安全边际高， ROE维持在20%以上，股利支付率常年维持在55-60% ，改革有望带来基本面加速改善。2)从成长性角度，建议关注基本面持续超预期+品牌势能好的品种(酒鬼、汾酒) 。【点击查看研报原文】
华创证券：从历史经验看 5—6月白酒板块超额收益均明显
一季报披露密集期，业绩兑现不仅在于夯实估值，报表高弹性标的或将迎来密集催化，重点关注业绩高弹性标的：老窖、汾酒和今世缘，关注古井。5月开始行业主线将转向淡季控量挺价，批价上行及厂商提价等信息有望接连落地，从历史经验看， 5—6月白酒板块超额收益均明显，超配仍有必要， 5月建议配置以一线茅、五、泸、汾为主，并优先布局批价向上催化的标的，首选批价即将迎来千元时代的五粮液。【点击查看研报原文】
川财证券：高端白酒依然是最优质、确定性最高的板块
行业迎来季报期，从已经披露的情况看，一季度白酒向好趋势将持续。从估值上来看，白酒板块整体处在相对较高位置，但是高端白酒基本面良好，从经销商打款、渠道库存以及批价情况来看，高端白酒景气度较高，长期来看高端白酒依然是最优质、确定性最高的板块。建议选择业绩确定性较高或者增长较快的白酒企业，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。啤酒板块一季度行业高增长确定性较高，景气度持续提升，全年来看有望实现量价齐升，建议关注在高端化和全国化布局的头部企业，相关标的：青岛啤酒。【点击查看研报原文】
安信证券：长期维度白酒结构性景气基本态势不变
白酒方面，主流酒企十四五基本是翻倍规划，这是白酒板块的保底逻辑，即业绩有5年复合平均10%以上的增长，我们对2021十四五元年仍然相对乐观。长期维度白酒结构性景气基本态势不变。精选组合为“大+小” ，大的核心推荐为茅五汾泸州老窖，以及基本面较好的弹性标的酒鬼酒、舍得；地产酒核心标的为古井、今世缘，洋河调整效果较好，仍在趋势中，新疆地产酒伊力特存在较大基本面变化，也建议加大关注；关注顺鑫农业的十四五开局。
食品板块，持续推荐安信大餐饮(内涵包括速冻，调味料复合调味料，卤味连锁、餐饮供应链等方向) 。优先推荐绝味食品(新店爬坡贡献+同店逐步恢复，中期股权激励锚定收入加速，长期有望成为餐饮供应链龙头)+妙可蓝多(高成长，业绩兑现)+安井食品(速冻食品龙头安井食品赛道优质，且受益于大单品锁鲜装的放量，实现收入与利润超预期增长) ，其次安全边际突出品种伊利股份、三全食品、洽洽食品、安琪酵母、双汇发展。【点击查看研报原文】