八大机构论市：超跌反弹可能步入尾声但周期股的终点不在今天( 二 )

定调二季度，政策难收紧，短期注重“防风险”，中长期结构调整。整体而言，对于二季度政治局会议强调“连续性、稳定性、不急转弯” 。对于政策基调，我们认为维持我们之前的判断，“没有大放，何谈大收”，也很难大开大合，给予资本市场提供较为稳定的预期。对于大家关注度较高的货币政策，则再次提到“合理充裕、重点薄弱环节支持”，财政政策注重“优化结构撬动作用” 。二季度在货币财政政策出发点可能更多注重中长期结构调整，如双循环、供给侧结构性改革、农村消费等，很难大幅度紧缩。对于短期而言，防范化解地方经济金融风险和隐性债务是“防风险”的重要着力点，也是可能造成货币市场波动加大的来源，市场受此影响，反而是较好的布局良机。
粤开策略：回溯“聪明钱”一季报展望二季度主线契机
结合行业板块二季度净流入情况、市场表现以及近期北上资金明显加仓顺周期方向三个维度来看，我们认为二季度可重点关注三条主线：一是，回溯历史，有较优异表现的北上核心资产，如医药生物、食品饮料、家用电器等大消费板块，非银金融、银行等大金融板块；二是，受益于全球经济持续复苏，大宗商品价格持续上行，市场活跃度好的，以化工、钢铁、有色金属、机械设备等为代表的顺周期板块；三是，行业景气度维持高位，北上持续流入的电气设备、电子、计算机等板块。
开源策略：周期自然有终点但一定不是今天
本周(20210506-20210507)价值板块归来，而前期成长类“核心资产”领跌市场。我们此前在周报《反弹，更要调仓》中提到：过去一段时间的风格反复可能来源于利率阶段性下行与认知惯性形成的共振，但基本面因素中促进风格大切换的核心矛盾(估值、利率)仍然存在甚至重新强化。当下市场“交易通胀”愈演愈烈，这对于周期是机遇，但对于前期的高估值板块也将形成持续压制。周期与价值风格的占优将是未来一段时间的主线，对于未按我们此前强调的提前布局周期的投资者来说，一切都还来得及，当下仍然是最佳的布局窗口而非终点。
（文章来源：东方财富研究中心）
(责任编辑：DF532)

八大机构论市：超跌反弹可能步入尾声 但周期股的终点不在今天( 二 )

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