_原题为:白酒18罗汉 谁的报表最好看?
摘要【白酒18罗汉 谁的报表最好看?】在经历了年初的回调之后,白酒板块近期又有再度走强之势,摘帽的舍得酒业更是再创历史新高 。现在我们来做一梳理,从财务角度看,白酒板块18家公司谁的报表最好看?
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在经历了年初的回调之后,白酒板块近期又有再度走强之势,摘帽的舍得酒业更是再创历史新高 。现在我们来做一梳理,从财务角度看,白酒板块18家公司谁的报表最好看?
从财务学的角度看,股票市值的大小取决于三大要素:业绩成长、盈利质量和资产质量 。
业绩成长:短期业绩增速不低,中长期业绩稳定性和持续性较好 。
盈利质量:利润来源、销售收现情况,盈利质量越高,业绩成长确定性越强 。
资产质量:赛道优质、资产质量较高,抱团是资金集体流向优质资产的结果 。
业绩成长
业绩成长性
对于业绩成长性的考量,我们重点关注两个方面:首先,本期来看业绩增速情况如何;其次,这种业绩增长是否有持续性,业绩较上期是否有较大变动,如果公司业绩增速较高,但变动较大,则业绩确定性相对减弱 。
在行业比较的排名上,重点兼顾以下几个因素:
1)TOP1梯队:近三年营收、归母、扣非数值均大于0,且其均大于0,近三年归母增速均超20%
2)TOP2梯队:近三年营收、归母、扣非数值均大于0,且其增速均大于0
3)TOP3梯队:近三年营收、归母、扣非数值均大于0,且归母、扣非增速均大于0
4)TOP4梯队:近两年归母净利润均大于0,且增速大于0
5)TOP5梯队:本期归母净利润均大于0,且增速大于0,且归母增速和扣非增速相差不大
6)TOP6梯队:本期归母净利润均大于0,且增速大于0,且归母增速和扣非增速相差较大
7)TOP7梯队:本期归母净利润大于0,但增速小于0
8)TOP8梯队:本期归母净利润亏损
9)TOP9梯队:连续两期归母亏损
10)TOP10梯队:连续三期归母净利润亏损
11)同一梯队按照归母净利润增速降序排列
我们发现,近三年山西汾酒、五粮液、贵州茅台业绩持续上升,其中山西汾酒近三年归母净利润增速均保持在20%以上,业绩成长向好 。
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表: 白酒行业近三年业绩增速概况
业绩稳定性
一般来说,一般来说,ROE持续超过15%,投资回报整体较好 。如果ROE较高且整体变动不大,则业绩整体稳定性较好 。ROE排序大致参照以下规则:
1) TOP1梯队:近三年ROE超15%(或接近)
2) TOP2梯队:近三年ROE超10%(或接近)
3) TOP3梯队:连续三年ROE均大于0
4) TOP4梯队:本期ROE为负
5) TOP5梯队:ROE连续两期为负
6) TOP6梯队:ROE连续三期为负
【白酒18罗汉 谁的报表最好看?】7) 如处于同一梯队,则按照市值大小降序排列
从近三年业绩情况来看,山西汾酒ROE持续保持在15%左右,业绩稳定性较好 。行业比较方面,山西汾酒、洋河股份、贵州茅台等公司近三年ROE均处于行业上游 。
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表:白酒行业近三年ROE情况
盈利质量
如果公司业绩增速较高,如何判断公司未来业绩成长情况?我们需要结合下列指标对公司盈利质量进行考量 。对于盈利质量的考量,重点关注以下几个方面:1)公司业绩变化是来自于主营业务还是非经常性损益?(结合扣非净利润、毛利率、核心利润等指标);2)公司销售收现情况如何,在产业链中的地位、议价能力怎样?(结合净现比、应收账款、预收账款等指标)
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