任泽平：此轮大宗商品价格高点临近未来5年买三种硬通货( 四 )

很多朋友问说天津、苏州、沈阳、广州、海南、上海的房价怎么看？
核心看它是不是处在都市圈城市群，是否出现了持续的人口流入，还是流出，答案是一目了然的。
虽然国家在不断的调控，但是开发商以价换量来促销，房地产销售和投资都不错。
4月份消费数据是同比是17.7%，两年平均增速只有4.3% 。
消费虽然在改善，但是相对于房地产的两年平均增速，工业生产将近两位数的增长，消费只有4.3%，说明现在老百姓的收入和就业的状况仍然不好。
出口的数据不错，4月份出口同比增长26.6%，这个数据相当亮眼。表明中国抗击疫情成功以后，中国制造的强大竞争力还是非常强的。
商品价格上涨已经影响到老百姓生活的每个方面
给大家介绍一下第二方面的内容，大宗商品价格的超级通胀。
最近铜、铁矿石，钢铁等大宗商品的价格都创了历史新高，引起了方方面面的关注。
高层也提出要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带的影响。
前一段时间，周期板块也是大涨，关键的是很多中下游企业受到了影响。
比如说家电，汽车，包括很多制造品，因为上游的成本上升，导致我们生产生活中的一些产品价格上涨。
我们最近已经关注到了(这个现象)，比如说4月份的CPI数据，虽然4月份的CPI只有0.9%的上涨，但是非食品价格的上涨是1.3%，而且边际上还在往上走。
按照国家统计局公布的环比数据来看，猪价是大幅回落的，下降了11% 。
但是受原材料价格上涨的影响，我们的电冰箱、洗衣机、电视机、笔记本电脑和自行车等工业品价格均有涨幅，当然还没有到更猛烈的阶段。
商品价格的上涨已经影响到了老百姓生活的每个方面，而且最近原油的价格也在上涨，这也会影响大家的出行成本。
4月份工业品的价格，即 PPI的价格(上涨)是到了6.8%，环比也是上涨了将近一个百分点，所以涨幅是非常明显的。
主要上涨的领域是黑色、有色、化工等几个大类的品种。
大宗商品上涨是周期的力量
我们不禁要问，大宗商品价格为什么上涨？
有这么几个原因供大家参考，也谈谈我们对后面的一些判断。
这一轮大宗商品的价格猛烈地创历史新高，有几个方面的原因。
第一个，虽然每次都有不同的理由，但是有一个原因是共同的，就是周期的力量。
你看过几轮周期以后，就会越来越相信周期自身的力量是非常强大的，经济总是会衰退、复苏、过热、滞胀，然后再衰退。
去年一季度的一二月份是衰退，后面就到了一个复苏的阶段，然后开始进入一个过热和滞胀的阶段。
很多人问要怎么去判断经济形势，我跟大家讲，经济周期就是一个非常好的框架。
这一次如果有一样的，那一定是经济周期，虽然上涨的原因不同，但是周期的逻辑都是相同的。
大类资产配置有一个很经典的理论，叫“投资时钟”，
也是根据经济周期的不同阶段——衰退、复苏、过热、滞胀，你会发现债券、股票、商品、现金将依次跑赢大势，这就是一个基本的逻辑。
需求改善、供给跟不上
导致大宗商品上涨
第二个我想讲的是，这一轮大宗商品价格上涨的三个维度，需求的层面，供给的层面和流动性的层面。
投资时钟是我们做大类资产非常重要的一个框架，我建议大家高度地关注，认真地学习相关的理论，我本人也在也不断地探索和学习经济周期方面相关的理论，
每经历一轮新的周期都有些感悟，你会发现这背后真是一种人性和宿命的轮回，对我们做资产配置非常的重要。

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