回避这个板块！高毅资产邓晓峰最新观点大曝光：操作动向也来了！( 二 )

但邓晓峰也称，市场整体向上空间应该是受到抑制的，包括国内流动性抑制，更长时间维度看国际关系的影响，可能在几年的时间，市场都没有一个能够整体向上、有特别大的涨幅。但结构上会有更多机会。本质上市场内部没有杠杆，整个市场有几千亿日均成交，有一个足够大的存量资产，还是能够表现出机会，只不过市场的行为模式一段时间表现出低迷，一段时间有结构性机会。
投资组合：回避光伏、看好汽车电动化智能化
逐步关注互联网公司
“站在目前的时点，组合调整的话，继续延续去年下半年。第一、从企业的角度看机会；第二、要跟市场头部集中的情况稍微偏离一点。”邓晓峰说。
在投资组合上，邓晓峰表示，一是增加了上游资源品、原材料、细分制造业的公司；二是增加了信息技术行业；三是科学消费，不是电商，主要是一些汽车行业的公司；四是制造业的工业企业；五是能源行业。
但是，关于光伏行业，邓晓峰在去年下半年到现在，把这个行业的比例降到非常低。主要的原因是：共识度太强，表现太弱，大多数公司都有巨额的融资，都在进行比较大比例的扩产。在今年下半年到明年，行业有可能迎来产能大规模投放。从投资的角度需要回避。
邓晓峰也认为，汽车电动化和智能化有比较好的机会。主要的原因是：整车企业经过这几年的探索之后，逐步打通了产业转型路径，而且明显比跨国公司准备得更充分。在二季度的时候增加了投资比例，在之前做了对冲，预防海外公司调整的时候会带来一些负面影响。
另外，他表示，今年二季度市场里调整最多的是美股及部分港股上市的互联网公司，因为反垄断、中美紧张的政治环境，引发市场对互联网行业的担心，经历了过去几年互联网的快速发展之后，整个行业的渗透率到了一个很高的水平，其本身的增速也比过去几年下降了。“我们在2020年下半年将其比例降了很多，如果未来行业还有进一步的外部冲击的调整，我们可能会逐渐再增加在互联网领域的投资。”
大宗商品短期没那么乐观但长期关注
关注上游行业公司
关于最近市场大热的大宗商品，邓晓峰认为，这轮商品行业的周期跟过去不一样，不是完全由需求驱动的。以前商品行业的周期主要是需求层面的驱动，但这次需求层面没有那么强。虽然中国、欧美经济复苏，带动了一部分需求，但是可能对大宗商品的消耗的增量仅仅是个位数增长。“这次商品周期更大的原因是过去五年由于供给侧改革导致偏紧的状态，所以有些品种可能涨过了就涨过了，是短期机会，不一定能够像大家期望的那样出现超级大的涨幅，我对此保持谨慎。”
邓晓峰表示，在碳减排、碳中和的背景下，很多行业被约束，某种程度上来说，现在是需求增长比较多，但顾忌也很多，市场处于弱平衡的状态。所以，目前他觉得，整个大宗商品不会是一个大周期，对此预期不高，但少数品种比如铜，跟这次能源转型相关，跟一些其他国家的工业化和城市化相关，未来五到十年的需求，在结构上非常有利。供给放不出来，今年和明年产量增长最快，是一个短期供应有压力，长期供求特别好、整体比较复杂的状态。
邓晓峰直言，对大宗商品短期没有那么乐观，但是中长期可能比市场上大多数人更乐观。“所以在组合上我们会做一些调整，比如短期涨幅很大，会降低配置比例，但毫无疑问商品行业是一个战略性的配置，未来都会关注。”
他尤其看好上游的机会。邓晓峰表示，上游的一些行业在经历了多年的投资不足，又叠加了推行碳中和、碳减排。这个过程会让很多上游的行业，产能投放处于一个偏紧的状态，从早年周期性占主导逐渐转向了结构性。能源的转型也会有一些变化，现在国际形势不太好，欧美一直在推动供应链重整，要把很多制造业搬出中国。在东南亚、南亚、拉美等制造业重新分配的时候，会带来基础设施的投资，上游的需求也会增加。从这个维度来说上游行业会比较好，选择细分行业的龙头的机会。