嘉实基金吴越：全球通胀大年该选择什么资产？( 四 )

整个市场对于核心机构抱团的一线白马股，目前依然没有特别强的上升的动能，这个我目前没有看到非常强的趋势。目前处在一个什么样的状态？处在一个存量资金博弈下的状态。
这些资金不愿意去大量的进入到那些机构抱团，或者说是受外围市场影响，外资持股比较多的一线的龙头白马股上，而是选择了大量的二线和三线的成长股，而这种个股的特征也很有意思，第一它是能够兼容所有的市场环境，第一它不受外围市场影响。
第二它也不会受到疫情反复的一些波动，属于基本面最顽强的，不太受任何的外在潜在风险的资产。资金层面上，这些资金相对来说也以内资为主，特别是一些机构持仓相对来说没有那么多的二线的消费的成长股，这一次表现会非常的明显。
展望未来，核心有一句话就是守正出奇。对于茅台、五粮液等等为代表的一线白马股，我们依然策略是守正，守正的意思是指因为没有怎么反弹，所以整体风险收益比目前还处在一个比较均衡，比较健康的一个位置，每年还是能够取得一个不错的复合回报的。
第二个是出奇，出奇的意思是指有可能是向上的出奇或者向下的出奇。对于最近涨幅很多的二线、三线的公司，很多已经涨回甚至已经超过了疫情前，就是春节前的那个水平，对于这样的标的而言，有可能部分标的是有泡沫的，所以这是向下的出奇，需要仔细甄别。
另外一个就是向上的出奇，还是需要通过持续地自下而上的挖掘，看能不能找到一些更多的新的东西，只有这些东西才能够体现出来基金经理的α的水平，才能够使得整个的组合做得更加的稳定一些，不会有那么大的波动性。
4、嘉实基金吴越：地产行业仍存结构性机会
主持人：您怎么看地产这个行业？
吴越：总量的角度来看地产已经进入到一个下行期，这是一个非常确定性的一个判断。所以第二我们找寻的机会也是结构性的机会，结构性的机会包括两个方面。
第一个是地产的后周期，地产的后周期主要以物业服务为代表。这个其实很容易理解，过去开发了大量的楼盘，现在新增的量没有那么多了，但是后期维护和管理的量其实非常庞大和巨大的，这一块就是所谓的物业管理有可能会成为一个非常快速增长的一个赛道，大量的标的集中在港股。
第二个是什么？第二个是大量的住宅地产现在转型到了商业地产。这里的商业地产很简单，如果你从整个大的零售红利演变来看，百货，包括线下超市，夫妻店，农贸市场，批发市场，这些业态都已经不行了，基本上都没有太大增长。
但是购物中心因为他有体验感的存在，会有一个线下人与人沟通的功能存在，所以购物中心这一个赛道依然保持了一个非常快速的增长，所以大量的住宅性的地产公司开始转型到了新的赛道，所以我觉得购物中心这个业态非常不错。
（文章来源：东方财富研究中心）
【嘉实基金吴越：全球通胀大年该选择什么资产？】 (责任编辑：DF150)

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