国家层面加大监管大宗商品5月演绎“过山车”行情即将到来的6月如何走？( 四 )

据悉，其他化工品，如乙二醇、短纤、甲醇和聚烯烃等，国内产能还有部分属于煤制产能。煤化工产品在油煤走势分化时成为影响国内价格的边际变量。煤化工制品的价格在近期通过非市场因素调控后基本已接近底部。6月即将迎来夏季用电高峰，保障电煤用量将会成为重中之重。届时，预计国内煤炭会优先分配给电厂，对化工企业来说原料供应将再次收缩。“煤化工成本再次缓慢抬升后，对于像乙二醇这种原本流通库存较低的品种将会有明显提振。而塑料、聚丙烯这样库存保持中位、去库速度偏慢，且油制产能和煤制产能都较为可观的品种而言则会保持区间振荡。而典型的煤化工品种PVC ，则会跟随煤价缓慢回升。”汪琮棠说。
对于6月份能化板块的走势，汪琮棠认为，今年海外疫情逐步得到控制，东南亚等地的订单不会再次流入中国，因此国内终端需求表现同比下降。短期而言，化工品在6月将会因为成本支撑而上升。但长期来看，由于下游对于化工品高价抵触情绪严重，且由于国内大炼化产能扩张，供应端产能设计偏宽松，因此基本面较弱的品种未来或将受库存压力影响而率先下调。
有色品种长期上涨或不可持续
有色板块在5月份普遍冲高回落。在当前阶段，有色价格波动主要受到宏观因素驱动。受境外经济复苏强预期及以美国为代表的发达国家经济体坚持宽松立场影响，加之供应端瓶颈尚未完全恢复，有色金属5月上旬攻势凌厉，其中铜、铝、锌等强势品种再创新高。但有色金属价格上涨至较高水平后，在以下因素影响下出现回落：一方面，境内外通胀均有抬头迹象，尤其是美国通胀增速大超预期，市场对政策宽松可能收紧担忧加剧；另一方面，国内高层密切关注大宗商品涨价， 4月下旬以来国家有关部门多次喊话，采取包括加大对违规投机资金的排查等调控措施，随即价格出现回落。

文章插图
金瑞期货有色研究员龚鸣在接受采访时告诉采访人员，有色的核心驱动力在当前阶段尚未消失，上涨趋势或未结束：第一，由于美国的就业和通胀双目标尚未达成，政策短期转向可能性不大，就业仅恢复到六成水平，而在“平均通胀目标”规则下，美联储对通胀容忍度更高。第二，主要经济体出台的大规模刺激方案影响尚未消退，市场普遍预期经济恢复强劲，总需求旺盛。近期美国政府公布预算案，大幅上调联邦支出至6万亿美元就是一个例证。
“不过，有色基本面支撑或减弱。另外，高层已经开始采取措施遏制大宗商品价格的上涨，预计近期仍以振荡为主。”龚鸣说，一方面，随着全球逐步加大新冠疫苗接种，疫情好转，有色供应扰动有缓和迹象。供应持续修复，对价格的支撑有所减弱。以铜为例，能体现铜矿供需情况的指标——铜精矿加工费TC连续5周小幅回升，港口精矿库存水平稳步抬升，铜矿供需有明显好转迹象。另一方面，在当前的原料价格下，制造业企业经营生产受到显著冲击，因此高层对商品价格容忍度极低，迅速采取措施。在此背景之下，预计短期有色仍以宽幅振荡为主，与宏观联系紧密的铜和基本面相对较好的铝等品种可能偏强。

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