张忆东：从基金季报看重仓港股的基金是怎么做行业配置的( 四 )

消费超配比例整体相对稳定：2020年以来，消费板块超配比例维持在 8%~12%；2022Q2 末，消费超配比例为 10.9% 。
金融低配比例接近历史极值：2019Q4 以来，金融行业始终处于低配状态。2022Q2 末，金融是低配最严重的行业，低配比例为 15.7%，低配比例环比略有收窄，但仍接近 2018 年以来的最高水平。
地产建筑低配比例再度扩大：地产方面，自 2020Q1 末超配比例达到 3.5%之后，2020Q2-2021Q4，地产建筑超配比例维持在-4%~-3%；2022Q1 末超配比例缩窄至-0.04%，基金行业配置比例与流通市值行业结构基本相匹配，但是，2022Q2 末超配比例再度下降至-1.5% 。
公用事业始终处于低配状态：2018 年以来，公用事业超配比例始终维持在-5%~-3% 。2022Q2，公用事业超配比例由-3.0%下降至-3.6% 。
此外，2022Q2 末，超配的行业还有工业（3.6%，-0.1pcts）、医疗保健（1.7%，+2.1pcts）、电讯业（1.3%，-1.9pcts）、原材料业（0.8%，-0.6pcts）；低配的行业还有综合企业（1.5%，+0.1pcts）。（括号内数值分别为超配/低配比例，环比变化幅度）

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3、重仓港股基金的重仓股分析：相较于全部公募基金，重仓股中有更多的金融、医疗保健标的
无论是重仓港股基金还是全部公募基金，重仓个股相对稳定；汽车、医药是“新宠儿”：2022Q2，重仓港股基金持仓 TOP20 公司中新增药明生物、长城汽车、信达生物；全部公募基金持仓 TOP20 公司中新增吉利汽车、理想汽车-W 。
比较重仓港股基金与全部公募基金港股重仓股的差异：
TOP1 重仓股不同。2022Q2，美团-W 取代腾讯控股成为公募基金的港股第一大重仓股；而在重仓港股基金中，腾讯控股仍为第一大重仓股，但美团-W 与腾讯控股的持股市值差距较 2022Q1 明显缩小。
各自持仓 TOP20 中独有的公司。重仓港股基金：招商银行、友邦保险、中海物业、时代电气、申洲国际、信达生物、药明康德；全部公募基金：中国电力、中国海外发展、吉利汽车、华润电力、金蝶国际、理想汽车-W、兖矿能源。重仓股 TOP20 中，重仓港股基金持有更多的金融、医疗保健标的；全部公募基金持有更多公用事业、汽车标的。

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《从基金季报看重仓港股的基金是怎么做行业配置的》
对外发布时间：2022年07月26日
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本报告分析师：张忆东
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