“黄金市场上最有权势的人”栽了！

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【“黄金市场上最有权势的人”栽了！】来源：华尔街见闻
“黄金市场上最有权势的人”，栽了！
北京时间8月11日，美国司法部公开摩根大通“金银操纵案”的审判结果。经过三周审判及八天多的审议，陪审团对该行前全球贵金属部门主管Michael Nowak、前顶级黄金交易员Gregg Smith作出有罪判决，定罪包括价格操纵、欺骗、电汇欺诈等多项罪名。

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其中，Smith被判一项企图操纵价格罪、一项欺骗罪、一项商品欺诈罪和八项影响金融机构的电汇欺诈罪，共计11项罪名；Nowak被判一项企图操纵价格罪、一项欺骗罪、一项商品欺诈罪和十项影响金融机构的电汇欺诈罪，共计13项罪名。
不过，该银行前执行董事、对冲基金销售主管Jeffrey Ruffo被判无罪。
值得一提的是，三名被告都被清除了阴谋和敲诈勒索罪名。此前，三人均被通常用于打击黑帮及毒品团伙的《1970年反敲诈勒索及腐败组织法案》起诉，为美“幌骗”起诉史上最为严厉的适用罪名。对此，彭博社评论称：“摩根大通案并不是检察官的彻底胜利。”
该案的检察官指控三人在2008年至2016年长达8年的时间里持续性地操纵黄金、白银、铂金、钯等期货合约合约买卖订单，利用“幌骗”（Spoofing，也译为 “电子欺诈”）手段使用误导性订单操纵市场价格。
媒体报道称，Nowak曾经是黄金市场上最有权势的人，他“拥有一些最大对冲基金客户”，并经常主导贵金属期货的订单流。同时，其他两名涉案人员层级也非常高。该案检察官Avi Perry在结案陈词中表示：
“他们有能力推动市场，有能力操纵全球黄金价格。”
美国地区法院法官Edmond Chang表示，Nowak和Smith将于明年被判刑，每个人都可能面临几十年的监禁。
不过，彭博社此前评论称，真实量刑可能要少得多，理由是德意志银行的两名交易员在2020年因欺诈罪被被捕后，仅判处一年有期徒刑。
什么是 “幌骗”交易？
一般来说，在交易中撤单并不违法，但作为欺骗他人的策略，这是违法的。后者即所谓的“挂单欺诈”，又被称为“幌骗交易” 。
简而言之，幌骗指的是在股票市场或者期货市场交易中虚假报价再撤单的一种行为，“幌骗者”利用高频交易进行频繁报单、撤单，制造制造虚假的市场深度表象，人为影响价格的涨跌动向，以欺骗其他投资者“上钩” 。因此，无论幌骗交易是否形成 “人为价格”，都侵害了市场正常交易秩序，本质上来看都是一种操纵市场的行为。
具体来看，幌骗交易手法如下：
行为人从事期货交易时，先在单边进行大量报单，其目的是引诱其他参与者跟随进行同方向的报单（如以低于市场卖价的价格挂出卖单，这样其他卖家就会被迫挂出同样或更低的价格以获得成交），即“虚假报单”（Build up）；
继而在成交之前如发现更低的卖价后迅速撤销之前的报单，即“撤销报单”（Cancel）；
然后在撤单瞬间进行反方向报单，与前被引诱跟随报单的市场参与者成交，即“反向成交”（Flipping）。这样通过诱骗交易对手得以以更低的价格获取头寸、实现盈利。
同理，行为人也可以用高于市场买价的价格挂出买单诱骗买家，以更高的价格结清头寸。
作为上述行为的补充，其还经常通过增加报单数量的方式，修改已经进入待匹配队列的报单，降低其报单的排队优先性，从而减少第一步行为中的虚假报单被匹配成交的可能性。