坐拥六千家肯德基，百胜中国还有希望？

如果要问最近一段时间，哪一家公司的上市最受关注的话，这估计就是那个咱们已经反复讨论过的要“回国”上市的洋快餐巨头百胜中国了，教师节当天百胜中国在香港二次上市，作为继阿里、网易、京东之后第四家回国二次上市的中概股，然而百胜中国却走出了开盘就破发的一年来最差首日表现，这样的百胜中国还有希望吗？我们到底该怎么看？
一、开盘就破发的百胜中国
根据新京报的报道，9月10日，餐饮巨头百胜中国在港交所上市。开盘竞价前即跌破发行价412港元，曾一度下跌超15% 。开盘后，从开盘价410港元跌至最低386.2港元。随后缓慢回调，截至当日收盘，股价报于390.2港元，下跌5.29%，总市值为1635.35亿港元。
根据招股书，百胜中国二次上市拟发售4190万股普通股，香港上市最高定价为每股468港元。保荐人为高盛。据彭博10日报道，百胜中国成为了港交所一年多以来十亿美元以上的上市交易中，首发表现最差的个股。根据彭博汇编的数据，这是2019年4月申万宏源上市首日下跌12%以来，上市规模达10亿美元以上的公司中，首家首日股价遭遇下跌的公司。公开数据显示，百胜中国是香港上市制度改革以来，继阿里巴巴、网易、京东之后，第四家在港二次上市的企业。
新京报采访人员从百胜中国获悉，9月10日上市首日，百胜中国也发布了针对一线员工的激励计划。符合条件的餐厅经理，将被授予价值3000美金的限制性股票，预计本次计划的第一年将授予超过4000名餐厅经理，而首批限制性股票将在2021年2月颁发。
【坐拥六千家肯德基，百胜中国还有希望？】公开资料显示，百胜中国是Yum ! Brands中国内地的特许经营商，获得肯德基、必胜客及塔可贝尔三大品牌在中国内地的独家经营和授权经营权。2016年10月31日，百胜中国与母公司拆分，在2016年11月1日在纽交所成为一家独立的上市公司。拆分之后的百胜中国，每年向母公司支付特许经营餐厅净系统销售额3%的许可费。
自1987年肯德基在北京前门开出第一家餐厅以来，百胜中国在1400多座城镇经营着超万家餐厅。目前，百胜中国不仅拥有旗舰品牌肯德基和必胜客，还有黄记煌、小肥羊、塔可贝尔、东方既白等新兴品牌。按照2019年销售额统计，百胜中国是目前中国最大的餐饮企业。这样的市场规模之下，百胜中国业绩一直保持稳定增长。2017年到2019年，百胜中国营收分别为77.69亿美元、84.15亿美元、87.76亿美元，净利润分别为3.98亿美元、7.08亿美元、7.13亿美元。
作为最受关注的中国快餐巨头，百胜中国的表现可谓是差强人意甚至于说是远逊预期，那么百胜中国到底怎么回事？万众期待的股王为啥给了这么差的表现？

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二、表现这么差百胜中国还有希望吗？
之前，我们就在《肯德基要回中国上市？肯德基、必胜客到底还是不是洋快餐了？》一文中讨论过百胜中国为什么能成为中国公司回国上市的问题，可以说从某种意义上来说，百胜中国已经只剩下洋快餐的名字和模式，其本身的管理和里子都是一个彻底中国化的公司了，但是，为啥百胜中国的资本市场表现会这么差呢？
首先，肯德基一家独大已经严重影响了市场判断。众所周知，我们判断一家企业到底有多少市场价值的时候，往往最喜欢看这家企业的未来增长前景如何，百胜中国虽然是一家快餐业巨头，属于传统公司，所以资本市场会更加看重百胜中国的长期增长能力，本来来看，百胜中国旗下有肯德基、必胜客、黄记煌、小肥羊都众多知名品牌，从品牌的角度来看可谓是超级巨无霸，但是仔细把它的市场的细分看看的话，就让人感觉有些差强人意了，在百胜中国的业务体系当中，肯德基可谓是一家独大，占据了百胜中国一万家门店中的六千多家，另外第二大的是必胜客占据了两千多家，但是这些年来肯德基占据了中国人对于洋快餐认知的绝大部分，而必胜客却有些王小二过年一年不如一年的感觉，财报显示，2017年至2019年，必胜客分别实现营收20.93亿美元、21.11亿美元、20.54亿美元，变动并不规律，但其占总收入的比重却在持续下滑，分别为26.9%、25.1%、23.4% 。再看另外几个品牌，无论是黄记煌、小肥羊等都是这些年不断被边缘化的品牌，都不复当年的辉煌，所以在这样的情况下只剩下肯德基这一大发动机的百胜中国面对着如此高的市场定价，实在让人有些小牛拉大车的感觉，在这样的情况下其开盘表现不佳其实也就可以理解了。