铜型材行业毛利率铜加工行业利润率( 二 )

公司与沈阳市沈北新区人民政府签订协议，就定增项目的细节进行约定。当地政府方面同时承诺，将该项目确定为“沈阳市重点项目” ，享受市重点项目的所有待遇；而在项目达产后，在同质量、同价格的情况下，当地政府将优先使用公司产品，用于辽宁省各地区及沈阳市城市轨道交通。我们认为，政府的大力支持一方面保障了定增项目后期的顺利实施，另一方面也为公司项目建成后产能消化提供有力支持。
如果此次增发能顺利进行，预计明年财务费用会大幅降低，净利润增幅不低于40% 。
2、毛利率
毛利率居然能够逐年提高！从2010年到2014年，毛利率翻了一倍！究竟是如何实现的呢？
2011年主营业务分产品情况：
2014年主营业务分产品情况：
工业用材、建筑装饰用材和深加工用材的毛利率都全线提升，另外，最高毛利率的深加工用材在主营业务中占比由2011年18%提升到2014年的24% 。
3、营业收入
从2010年到2014年，营业收入复合增长率为17.16%（非常不错的增长率）
4、净利润
公司 2010 年实现归属于上市公司股东的净利润 9,338.10 万元， 2014 年实现归属于上市公司股东的净利润 39,783.47 万元，年复合增长率为 43.67% 。超高的净利润增长率，受益于营收和毛利率双重增长！当然，营收和利润的高额增长并不代表股价也要跟随增长。因为这期间公司进行大量的募集资金：2013年5月非公开发行股票募集资金14.49亿元， 2014年9月公开发行债券10亿元。
5、主要竞争对手对比：
对比中发现，中国忠旺的营收和净利润明显呈现周期性，受行业景气度影响比较大。而利源精制营收和净利润能够稳定增长。2015年中报增速开始变慢是因为大量在建工程转固导致折旧费用大幅增加。当然，中国忠旺在港股里面的估值也非常低，只有0.43倍PB和.68倍PS 。
二、周期
很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。
无视周期并推算趋势是投资者所做的最危险的事情之一。仿佛做的好的企业将永远好下去、业绩高的投资将永远高下去一样。实际上，相反的行为可能更正确
——霍华德·马克斯 Howard Marks
人生的价值就像果子一样有它的季节——-拉罗什富科
1、行业周期
每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为产业的生命周期。一般地，行业的生命周期可分为四个阶段，即初创期（也叫幼稚期）、成长期、成熟期和衰退期。
初创期在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初建不久，因而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业。由于初创期产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小(因为大众对其尚缺乏了解) ，销售收入较低，因此这些创业公司财务上可能不但没有盈利，反而有亏损的可能。
成长期在这一时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，这些企业往往是较大的企业，其资本结构比较稳定，因而它们开始定期支付股利并扩大经营。
成熟期行业的成熟期是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小。

铜型材行业毛利率 铜加工行业利润率( 二 )

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