“红线”前夜最后的融资盛宴？三季度房企发债规模创纪录( 二 )

贝壳研究院结合房企2020年中期财务数据，选取70家百强房企统计，结果不容乐观。其中仅有6家房企未踩线；24家房企一项指标超阈值；21家房企两项指标超阈值；19家房企三项指标超阈值。
诸葛找房报告显示，从2020上半年有息负债增速TOP20房企来看，中交、苏州高新、力高、城投控股、新鸿基等房企有息负债规模增速明显，均超过30%，其中中交地产有息负债规模同比增加150.5%，位居增速第一。其上半年有息负债规模为330.84亿元，连踩两道红线，净负债率更是达到了239%的超高水平。苏州高新有息负债增速也达到了50%的较高水平。起源泉州的力高集团也深陷债务泥潭。随着其频频发债，其融资利率从2019年的9%上升至11%，未来偿债压力巨大。
可以看出，行业分化也随着“三道红线”的来临而越来越清晰。诸葛找房统计显示，有息负债增速最高的两个阵营来自于1500-2000亿规模的房企，与500亿规模以下的小房企。这其中，小房企在各项压力下，“崩盘”风险无疑更大。诸葛找房统计，上半年全国有220余家房企倒闭，大部分破产原因涉及债务压力增大，资不抵债或是经营不善，最终导致以破产方式来处置。
而大型规模型房企安全性则相对更高。今年4月中旬，穆迪曾将中国房地产行业的评级展望从“稳定”下调至“负面”，为近五年来首次下调。8月穆迪再次将中国房地产行业的评级展望由“负面”调整至“稳定”，原因在于房企销售恢复缓慢增长、库存保持稳定水平，以及国内及离岸融资渠道对财务状况良好的房企保持畅通等因素。9月10日龙湖公告显示，穆迪将龙湖的发行人和高级无担保评级从Baa3上调至Baa2，展望稳定。成为疫情影响下首家获得穆迪正向评级调升的内地房企。9月中旬陆续看到有更多的房企如碧桂园、宝龙等接收到权威机构的发行人及相关债券评级的上调。
行业人士认为，国际权威机构对房企发行人及相关债券评级的上调，将会提振整个行业的信心以及市场预期，对后期房企融资有正向影响。
统计显示，从短期有息负债现金覆盖度来看，2020上半年100家上市房企现金覆盖度均值为102.5%，表明大部分房企现金流能覆盖短期债务情况，短期有息负债现金覆盖度TOP20房企的平均值达到了215% 。其中，滨江、保利、万科、旭辉、碧桂园、中海、越秀等规模房企现金流表现优秀，现金覆盖度均在130%以上。
分析人士认为：下半年监管部门已多次释放监管升级、金融收紧的信号，三季度作为收紧的过渡期仍保持较高的发债规模，预计四季度增速将会有所下滑。面对现金流压力，房企或加紧抢占“中秋十一”双节假期市场，多采用促销政策，以回款对冲融资端压力。
（文章来源：华夏时报）
【“红线”前夜最后的融资盛宴？三季度房企发债规模创纪录】 (责任编辑：DF387)