二次上市，中通打响快递头牌捍卫战

作为“通达系”中唯一在美股上市的物流企业，中通的一举一动都颇受关注。近日，中通快递以高盛为保荐人，正式向港交所提交招股说明书。至此，此前用一句“不予置评”回复外界的中通，终于让这个悬念落了地。
就回归这件事来看，中通此次回归原因复杂。从外部环境来说，中美贸易摩擦持续影响下，中概股普遍遭遇低估，而国内资本市场环境在变好，回归是大势所趋；就竞争因素来看，近年来中通虽然多次拿下快递第一名，但来自竞争对手的挑战仍然不容忽视。
对于中通而言，在快递业的垂直整合时代，要想继续稳坐第一，就必须加快募资步伐，以争取先机。不过在竞争激烈的快递市场，在上市之后，中通能否继续保住“头牌”，仍然充满未知。
回归背后的考量
9月11日中通正式向港交所递交上市招股书，近日正式开启上市聆讯，这也是中通在时隔四年之后的再次上市。相较在美股上市之初（2016年10月27日）的市值仅有121.21亿美元，四年后中通的市值已经达到了（2020年9月14日）248亿美元，五年实现了市值实现了同比翻番。
【二次上市，中通打响快递头牌捍卫战】事实上，中通在美股市值暴涨的同时，其在国内快递市场的市场份额也在急速攀升。根据中通公开披露的财报数据显示，从2016年至2019年，中通实现连续四年市场份额第一的同时，其市场份额还在继续扩大。截止2020年6月30日，中通快递的市场份额已经从五年前的14.4%上升目前的21.5%，其头部地位进一步增强。
除了市场份额第一，中通在“通达系”中净利润也是首屈一指。根据中通公开的财报数据披露，2019年中通快递在美国通用会计准则下实现净利润56.71亿元，实现了同比29.2%的增长，赚钱能力直逼顺丰。从包裹量来看，其包裹量在去年达到了121亿个，创造了一项新的包裹记录。
从内部的各方面数据来看，中通正处于历史发展的最好时期。不过，从外部环境来看，中通面临的挑战却仍然不小。
一方面，国内各家头部快递公司加大了市场份额争夺，价格战长期影响增强。与此同时，快递业的数字化改造在加快，这些都迫使中通加快上市速度；另一方面，中美贸易摩擦之下，美股资本市场的风险在加大，选择回归港股能够帮助中通寻到了一个“避风港”，让中通不至于将鸡蛋放在一个篮子里。另外，相比估值较低的美股市场，显然国内港股市场的高估值对中通吸引力更大。
于中通而言，这次港股二次上市，短期内无疑会迅速地扩大中通的资金储备，为今后2-3年的市场竞争打下坚实的基础，同时在纳入港股通后还能够进一步吸引内地资金，继续扩大这一优势，所募集的资金通过投入建设，也能够帮助中通进一步巩固头部优势。
巩固头部优势
根据中通招股说明书披露的用途来看，中通此次募资主要用于四个方面：第一，用于基础设施及产能发展；第二，赋能网络伙伴及加强网络稳定性；第三，用于投资物流生态圈；第四，用于一般公司用途。
从其募资用途来看，前三个都是围绕着中通的物流快递周边布局的，这些措施正是为了加强其头部优势而进行的。正如前文所言，中通一直以来的优势，是其规模和成本优势，而成本和规模是中通市场竞争力不可分割的“两个方面” 。
拿规模来说，中通从2016年起，就已经在市场上建立起了规模优势。比如，从2016年的44.98亿包裹量到2019年的121亿包裹量，而这种规模体量的背后，离不开中通一系列的成本控制手段。
中通是行业里面率先推出“中转直营化”的公司，通过将中转该直营将原来外包的中转效率无法保障的问题彻底解决，同时继续将派送、揽件等外包给其他公司，在保证物流效率的同时，还降低了其物流成本。正是通过“中转直营”的改造，让中通在“通达系”中有了“后发先至”的成本比较优势，由此奠定了领先行业的规模和市占率。