蚂蚁支付贡献了多大市值？( 五 )

新巨头们还要考虑的一个问题是，现在做支付到底能不能赚钱？
一位支付行业人士认为，现在入局支付行业很难赚钱，起码在支付宝和微信已经占领市场的情况下，新的支付工具很难重新铺开，他们占领市场的代价也会成倍地提高，毕竟“消费者的习惯是最难改变的” 。
不过，赚钱对于纯第三方支付机构更重要，但可能并非是新巨头们要考虑的首要因素。
由曦认为，对于新巨头们来说，相比盈亏更看重的是支付带来的数据，掌控数据为其它业务打下基础。
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如何评估价值
虽然是支付江湖的重量级玩家，要给支付宝估值并非易事，只能从其对标的公司中寻找参考。
国信证券的研报估算， 2018年-2020上半年，蚂蚁集团数字支付业务收入略低于腾讯金融的支付收入。
凭着支付入口带来的流量，腾讯金融的理财业务和信贷业务也不断放大。而根据腾讯公告，截至2019上半年，理财通的管理规模超过 8000 亿元。
2020上半年，蚂蚁集团实现营业收入 725.3 亿元，国信证券的研报推算，同期腾讯金融收入约 445 亿元，约为蚂蚁集团的 61% 。

文章插图
腾讯金融和蚂蚁集团的各项对比，图片来自国信证券
2018年，天风证券认为，腾讯金融的估值达到1200亿-1440亿美元，逼近蚂蚁金服2018年融资时的估值1500亿美元。
但到目前为止，腾讯金融并没有一个独立的app ，其主力产品微信支付深植于微信生态，这也意味着腾讯金融非常依赖微信。
财付通方面曾经透露，最初也想过像支付宝一样做一个独立的App ，但是考虑下载App是一个比较高的门槛，腾讯就放弃了这种策略。
相比腾讯金融，蚂蚁集团和阿里巴巴的关系更加独立。2017 年、2018 年、2019 年以及 2020 年 1-6 月，蚂蚁集团向阿里巴巴集团收取的支付处理和担保交易服务费金额占当期营业收入的比例分别仅为8.61%、8.83%、7.66%和 5.58% 。
“腾讯里，最大的流量入口是社交平台，支付是承接这些流量的，所以微信支付不如微信本身价值大” ，上述支付行业人士提到，对阿里来说，支付的价值是不同的，蚂蚁早期的流量来自淘宝的流量，现在支付是流量入口，比其它业务更有价值。
他认为，如果单独来看，支付天生能够覆盖几乎所有场景，但是由于费率较低，因此需要形成规模效益，成为流量中心。蚂蚁已经做到这一点，但是微信支付分拆之后流量从哪里来是个问题。
定位和重要度的不同，意味着，微信支付与支付宝这块业务的价值会存在差距。
不过，蚂蚁集团的上市，倒是可以为腾讯金融带来估值参考。国信证券认为， “市场尚未充分认识到腾讯金融科技业务的商业化潜力，随着蚂蚁金服上市，其金融科技业务的价值有望迎来重估” 。
如果放眼全球，支付宝还常常被拿来与另外一家以支付为核心业务的公司PayPal做比较。
两家公司都是以支付业务起家。从公开的数据看， PayPal的活跃用户和交易规模都不能与支付宝匹敌。