IPO询价机制有BUG？96%机构上报同一价格相关措施或将出炉

_原题为：新股差点发行失败，IPO询价机制有BUG？96%机构上报同一价格，抱团压价还是巧合？相关措施或将出炉
摘要【IPO询价机制有BUG？96%机构上报同一价格相关措施或将出炉】近期，科创板上纬新材发行在IPO询价市场掀起波澜。有接近监管人士透露，相关监管部门近期将就新股发行相关问题进行讨论，并可能会研究出台相关措施。（券商中国）
一石激起千层浪。
近期，科创板上纬新材发行在IPO询价市场掀起波澜。发行人、承销商、询价机构三者激辩，也令市场对新股定价机制的合理性重新反思。
一方面新股发行加速，IPO市场供求关系生变，有投行人士表示新股发行越来越困难，难以达到发行人预期；另一方面有投资人士指出，新股定价机制的漏洞为询价机构压制发行价，甚至串通报价提供了便利。
有接近监管人士透露，相关监管部门近期将就新股发行相关问题进行讨论，并可能会研究出台相关措施。
供给增加，新股估值中枢下移
注册制下，新股发行节奏加快，不如意的发行结果令部分上市公司及承销商“皱起眉头” 。
近期备受市场瞩目的上纬新材，发行价格如果再少一分钱就会导致发行失败。通过询价后，该公司预计募资总额只有1.08亿，募资净额7004万，净募资额低于该公司2019年净利润7827万元，最终以10.04亿元的市值压线科创板上市标准。
事实上，募资不达预期的情况开始频繁出现。根据统计，截至9月15日，今年以来A股市场共有48家IPO企业募资出现募不足，其中发生在今年下半年的共有30家，占比高达62.5% 。在30家企业中注册制下发行的企业就有28家。
科创板企业龙腾光电的募资完成率最低，计划募资15.52亿，最终实际募资额为4.07亿元，募资完成率仅为26.21%，远远低于上纬新材募资的42.51% 。
另一方面，有IPO企业反映发行价格和发行市盈率并不理想。券商中国采访人员从一名接近监管层的人士获悉，近期一家尚处承销阶段的科创板IPO企业，曾认为机构投资者报价过低，一度想要中止发行，后经承销商再三游说，才继续推进。
从数据来看，目前市场并未呈现出明显的发行市盈率下滑规律。数据显示，科创板全年共有34家企业发行市盈率低于当期行业平均水平，其中下半年有14家，占比约40% 。就在近期依然有高市盈率企业发行，比如9月1日招股的思瑞浦发行市盈率就高达141.48倍，9月8日招股的芯海科技发行市盈率也达61.14倍。
至于注册制下的创业板方面。8月24日至今已披露发行市盈率的35家新创业板IPO企业中，低于行业平均水平的有22家，其中有3家采用的是直接网上定价发行。
华东地区一位保代表示，新股发行节奏愈发密集，供求关系在寻找新的平衡，估值中枢在此过程中也会下移。
“抱团压价”还是“意外一致”？
科创板企业上纬新材之所以受市场关注，一方面因为募资创下科创板新低，另一方面出现质疑存在询价机构“抱团压价”行为的声音。
根据券商中国采访人员统计，共有415名机构投资者参与上纬新材IPO询价，有399家统一报出2.49元的价格，集中度高达96% 。
华南地区一位券商承销人士向券商中国采访人员透露，上纬新材9月9日进入发行，启动初步询价。“机构前期对这家公司的估值可能并不理想，申万宏源(主承销商)在初步了解后，预估可能出现发行失败，在周末曾私下给询价机构发送短信，希望机构能适当报出的价格，保证上纬新材发行成功。”
这位券商承销人士称，如果不是主承销商的短信央求机构帮忙，上纬新材肯定发行失败了。就是在这种情况下，不少询价机构处于“帮忙”目的，按照科创板第五套上市后10亿的标准，倒推出最低价2.49元的报价。

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