抱团行情必然诱发极端行情如何长效规避公募基金踩踏？九大建议请收好( 二 )

所有配置抱团股的基金经理都抱住不动，风险看似就在一定程度上被控制住了。
看似基金都“抱住”了一两只个股，但随着股价与个股价值之间的偏离程度进一步加大。
即便再优质的资产也有其所对应的价格，毕竟股票价格最终反映了上市公司实际的盈利能力，在基金抱团的影响下，某些个股的股价就透支了其价值。
由此，在公募基金不断新发基金，不断统一策略“抱团”的背景下，某些优质资产的价格就会如“气球”一样被越吹越大。
“气球”越大，其爆炸的风险就越高，而爆炸只在一瞬间，个股下跌的速度一定会快于上涨的速度。
其中还有一个不容忽视的背景是，A股市场频繁出现以“两康”为代表的风险事件。
尤其是2020年期间，多家大型民营企业，乃至国资背景企业出现债务兑付风险，造成A股市场风险共识变得尖锐，资金端在涌向个别行业板块出现共识。
这种趋势，直接造成了资金从一些非热点板块抽离的现象。
但这样声势浩大的抱团行动却在2021年春节后遇挫。目前市场在分析其触发原因时，一方面认为有增量资金放缓，甚至是基金赎回影响；
另一方面是受到估值影响，越来越多的基金经理认为“抱团”行情本身无法持续，开始转向周期板块。
多重因素造成了行情的急剧反转。
比如，牛年开年后的数个交易日，A股出现调整，大量基金抱团股暴跌，市场风格转换。仅在2月20日至22日，累计跌幅超过5%的基金就多达1996只。
但整体而言，春节前后的A股市场这一场急涨急跌，与当前公募基金行业存在的固有问题密不可分。而这种行情转变，又进一步造成了后续行情的“踩踏”，加剧了资本市场的行情波动。
在机构投资者逐渐占据A股投资主力的大趋势下，如何从机制上规避机构投资者诱发的极端市场行情，再度被摆上台面。
公募基金存在固然问题从而加剧行情变化
对于公募基金而言，其更习惯于在市场行情较好、个股股价居于高位时“发新”，这也与国内公募基金运行模式直接相关。
第一，目前，基金管理费构成了国内公募基金的支柱性收入，公募基金的激励，与资本市场长效稳定发展的目的，并不匹配。
这导致基金公司的收入与产品表现关联度较小，但与整体的产品管理规模关联度更强。在股市赚钱效应的影响下，市场行情火热时发行的新基金往往能取得更高的发行量。
反观市场行情较差时，公募基金并不会提前在权益市场进行大规模配置或者发行新产品，而是将七到八成资金投向货币市场。
第二，忽视新基金投教与投服工作，造成基民对新基金存在廉价错觉，从而引导资金非理性入市。
目前受到渠道、基金公司的销售行为影响，目前投资人更热衷于购买新基金，认为更“便宜” 。
但基金的价格是按照资产当下价值改变的，新基金还没建仓所以只能用1元作为基准。高仓位发行的新基金是风险最高的，而老基金因为连续建仓，风险相对较小，管理模式经过磨合，业绩基准上也可以予以投资者参考。
这一点与新发基金申购费率、渠道尾随佣金等“利益惯性”有密不可分的关系，但同样源自对投资人教育的缺失，甚至忽视。
在前期的向好行情下，公募基金管理人不断发行新产品，吸引投资者入市，产品规模也在这一过程中不断做大。因而，当近期的极端行情爆发后，基金公司拥有管理费作为稳定的收入来源，而基民则需为新发基金抱团吹大的市场行情买单。这也是国内“基金赚钱，基民不赚钱”的主要原因。

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