赚全球朱格拉周期的钱：捕捉出口端细分赛道投资机会( 四 )

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细分产品视角下，出口对机械设备的拉动集
中在哪？
基于朱格拉周期共振和国际竞争力长期提升的双重优势，中国哪些设备产品可以继续抢占全球市场份额？
我们利用HS六位码测算了上千种机械设备产品自2019年的2019Q4至2020Q4(M10+M11)以及2020M3至2020M11机械设备类细分产品出口占全球主要经济体出口比重趋势，探究2021年有望抬升出口的细分产品机会。具体来看，我们对机械设备及运输类产品的出口情况进行评分，考察的因素包含三个方面：
一是2020年Q4全球贸易份额占比相较于2019年Q4占比的变化趋势，提高计1.5分，降低计1分；
二是2020年Q4占比相较于Q3的变化趋势，提高计1.5分，降低计1分；
三是2020年Q4全球贸易份额的规模(考虑到规模数据比较稳定，因此赋值较高)，大于50%计3分，小于50%但大于10%计1.5分，对于占比持续较小的产品，我们认为中国短期内在该产品的国际竞争力不佳，因此小于10%计0.5分。随后将三个因素的三个评分相乘，获得最终的评分，最后筛选出得分大于3.0的产品(该评分体系大致含义是占比极高，且处于出口边际提升的商品)，共12种，大致可以划分为四类(详细产品名录参见附录二) 。
1)高新技术类产品：电信设备、自动数据处理设备及附件
中国机械设备类细分产品出口结构中，占全球主要经济体贸易比重最高的是自动数据处理设备和电信设备，2020年Q4的出口占比分别达到52.5%和53.8% 。从细分产品角度看，作为中国的优势出口产品，电信设备近期出口显著改善。而2021年朱格拉周期归途的一个关键点在于产业链重构，以及智能设备、智能制造升级的推进，相关高新技术产品将迎来高景气周期。

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2)通用设备类产品：锅炉、旋转式电力设备、滚珠轴承或滚柱轴承
2020年中国机械设备类细分产品中全球份额增长最多的锅炉，在疫情前2019年Q4的占比为37.7%，而2020年Q4的占比为46.8%，提升9.1个百分点。旋转式电力设备、滚珠轴承或滚柱轴承也分别同比增长1.2和0.2个百分点。我国的通用设备广泛应用于各国的工业体系之中，全球经济复苏，特别是发达经济体的经济上行将是国内通用设备类行业的主要动力。

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3)专用设备类产品：非切削机床、工程机械、其他特种工业专用机械、农业机械
2020年Q4中国专业设备类产品出口占比相较于2019年Q4疫情前水平略有提升，非切削机床从15.6%升至18%，工程机械从16.4%升至16.7%，其他特种工业专用机械从13%升至15.2%，农业机械从13.2%升至13.8% 。一方面，近年来随着中国专用设备类产品竞争力的增强和渠道布局的完善，相关出口型企业转型升级步伐加快，海外收入规模持续上升，能更好地服务朱格拉周期下机械设备需求的增长。另一方面，本轮朱格拉周期归途的一个特征便是在地产与基建动能缺失下，周期与消费类企业资本开支对专用设备的进一步拉动。

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