嘉实基金常蓁：看好中国资产挑选长期成长的“三好”公司( 二 )

常蓁：具体到赛道而言，其实我们还是看长期的东西，我们还是要把眼光放的长远一点，其实这背后有很多不变的东西在。我认为有三个方向，未来不管是一年、三年还是五年，可能整个A股市场的牛股大部分都会出在这三个方向，具体而言就是大消费，先进制造和科技创新这三个方向。背后的逻辑简单讲一下，首先消费行业，我们认为消费行业这个行业的属性很好，这个行业相对来说很稳定，它的技术更新比较少，所以他的龙头公司可以随着时间的推移慢慢地去建立它的竞争优势，去积累他的品牌，所以消费行业是非常容易形成寡头垄断的行业，这种垄断通常是由品牌垄断带来的，所以它的壁垒和它的议价能力有比较强，所以就是说消费行业是非常容易产生长跑冠军的行业，这个行业属性非常好。
第二点就是先进制造，因为中国实际上从制造的大国向制造的强国转型的过程中，实际上孕育出了一大批具有全球竞争力的这些制造业的龙头公司，这些公司原来是在国内去做进口替代，未来它是会走向全球获取份额，是去海外的龙头公司，跟国际的龙头进行竞争，实际上它的空间和天花板都被打开了，所以我们认为这里头其实有很多的细分行业，都有这些优秀的公司，也孕育着非常多的机会。
第三个方向就是科技创新，其实科学技术是推动生产力进步的主要因素，其实国家政策这几年也是极为鼓励科技的发展，所以我们认为整个在技术快速更新迭代的过程中会孕育出很多伟大的公司和先进的商业模式，我们觉得这里头的机会也非常多，我们也会选择一些商业模式比较稳定，长期的竞争力能力看得比较清楚的这些公司去进行一个关注和投资。
嘉实基金常蓁：白酒板块已进入合理区间
主持人：对于白酒板块后市您怎么看？
常蓁：白酒一直是大家特别关注的板块，首先对于白酒，尤其是高端白酒，在中国的A股市场属于一个非常非常稀缺的资产，所以我们是长期看好的。为什么呢？其实是由于这个行业的属性，自身的属性决定的，首先白酒是一个消费品，然后它又是一个非常传统的消费品，所以它的技术是非常稳定的，它的工艺流程基本上是没有什么变化的，我们不用担心太多的技术的冲击，然后也不需要什么太多的资本的开支。
第二点，我觉得最重要的一点，实际上白酒是一个中国文化的传承，它具有着社交的属性和礼品的属性，所以它就导致这个产品可以脱离成本去定价。就是说当你喝一瓶茅台的时候，你不会去关注这瓶茅台背后酿这个酒的粮食的成本是多少钱，瓶子的成本是多少钱，所以他可以脱离成本定价，然后他还可以持续的提价，这个行业内所有的竞争者都是要把价格往上做的，没有人去打价格战，打价格战也没有用，整个行业的成本下降的时候也不用去跟随，产品的价格也不用去跟随下调，所以长期看是一个非常好的通胀的模型。
另外，我们从行业的竞争格局来看，实际上这些龙头公司它的壁垒都是由品牌带来的一个垄断，那么他们的品牌又都是经历了上百年的积累形成的，这个壁垒基本上是没法打破的。所以我们看到这个行业基本上也没有什么新进入者，你现在新想去做一个白酒品牌，你没有一定的历史的积累，这种底蕴是做不出来的。

嘉实基金常蓁：看好中国资产 挑选长期成长的“三好”公司( 二 )

嘉实基金常蓁：看好中国资产挑选长期成长的“三好”公司( 二 )