中国经济“惊艳”开门红：专家预测一季度GDP同比上涨或达20%( 二 )

一个亮点是，就业方面，3月制造业从业人员指数上升至50.1%，达到2020年4月以来新高，非制造业从业人员指数上升1.3个百分点至49.7%，创2018年10月以来新高，就业情况明显转好。
按照预测，就业压力减弱背景下，金融稳定仍是目前货币政策的首要目标，未来信贷、社融等实体部门负债端数据将经历压降的过程。紧信用环境下，大类资产的决定逻辑将转变为信用影响利率、估值，进而影响各大类资产。
稳经济仍是重点
不过，一季度GDP的高增长主要源于去年的低基数。
“国内经济高点或已现，结构分化会加大。政策退潮下，前期修复较快的指标已依次见顶，接下来，应关注外贸链、服务消费链上的部分行业需求改善逻辑。”赵伟表示。
【中国经济“惊艳”开门红：专家预测一季度GDP同比上涨或达20%】按照预计，随后的GDP将逐季度下降，今年全年的增长或将在8%-9%的水平，6%的目标实现难度不大。
因此，尽管一季度增长可能超出预期，但仍有些风险不容小觑。比如，全球疫情防控形势仍不容乐观，消费复苏仍相对乏力，投资恢复有隐忧，财政可持续性风险、金融与债务风险交织等。
“从3个月移动平均数据来看，高点已在去年12月出现，预计二季度出口仍有较好表现，但下半年或有一定压力。”李超表示。
值得注意的是，目前供需缺口仍未弥合，工业品补库速度依然不及需求回升力度。从高频数据跟踪来看，上游价格已逐渐向中游传递，在通胀拐点来临之前，通胀交易结构将从上游向中游转换。
与此同时，在2月冲高后，3月“三驾马车”的同比增速将因基数而回落。李超预计，3月整体固定资产投资累计同比增速或在24%左右，较前值回落10.8个百分点。
“由于去年疫情冲击、隔离政策等因素导致基建开工、施工受到较大冲击，低基数导致2021年基建投资Q1将出现高增长，但是剔除基数之后，复合增速可能会继续低迷。”李超表示。
在这种背景下，央行可能会致力于采取定向措施支持较弱的行业，并着力遏制金融风险，包括管理金融体系中的下行风险。
在鲁政委看来，货币政策比较确定是要回归常态化，不可能维持和去年一样的宽松。但对小微企业的结构性宽松措施还会保持。总体来看，货币政策强调要稳健，要灵活精准、合理适度。
“尽管货币政策在回归中性的路上，但考虑到疫情的复杂性，线下消费和服务业压力较大，结构性宽松的货币政策还是会维持，公开市场利率调整的可能性也不高。但为了防止形成单边宽松的货币政策预期，防范杠杆套利，预计后续资金面的波动会放大。”李超表示。
这也意味着需要更精准的政策微调。要把服务实体经济放到更加突出的位置，不要外溢到虚拟经济领域中，要处理好恢复经济与防范风险的关系，在支持实体的同时，不能把资产价格弄太高了。
值得注意的是，2021年财政收支形势严峻，预算平衡难度加大，债务等重点领域风险防控是重中之重。因此，必须加强财政资源统筹，优化支出结构，完善资金分配和使用机制，切实做到可持续。
今年3月，多地也加强了针对经营贷违规进入股市、楼市的监管。3月26日，多部门联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，从加强借款人资质核查、加强信贷需求审核、加强贷款期限管理、加强贷款抵押物管理、加强贷中贷后管理、加强银行内部管理等方面，督促银行业金融机构进一步强化审慎合规经营，严防经营用途贷款违规流入房地产领域。