华夏基金郑泽鸿：新能源板块可长期持有行业估值并不“贵”( 二 )

首先，传统汽车行业过去40年是一个变化很慢的行业，传统汽车巨头有它们的技术优势，它们的发动机、变速箱。由于这些它们固有的技术优势存在，也让新变革的推进比较慢。
而当电动车行业兴起后，把原有的技术壁垒打破了。以前你有优势的领域，我们后面不需要用了，我们现在用的是“三电”，电机、电控、电池，这是完全新的东西，所以对这个行业肯定是带来非常大的影响。原有的这些汽车巨头，他们以前的技术优势可能是不存在了，和新的进入者在技术上是站在同一起跑线的位置。
同时从一开始，智能电动车的设计就跟传统思路完全不一样，所有传统的汽车巨头们，比如宝马、奔驰、大众，它们的转身是比较难的。而造车新势力的起点是处在一个比较有利的位置，包括对车的设计，对智能的理解。因为他们的组织不需要变革，可以用一个完全新的组织形式去适应这个新兴的业态。
而传统车企是工程师思维，各个部门之间的协调往往是比较难的，一个新生事物去替代老事物的过程中，往往是新进入者在最后能够占领一席之地，以前的老巨头，往往转身是比较难的，确实因为它们的组织体系、思维模式要转变过来，还是有难度的。
所以我个人还是相对比较看好这种造车新势力，但是这么多造车新势力，比如蔚来、小鹏、理想，到底未来哪家能走出来，这是我们比较难判断的。因为行业百花齐放，到底未来哪一家真正能造出好的产品，消费者能够买单，这是需要继续去跟踪的。
我们虽然不能说车以后哪家会做得比较好，但我们可以说整个产业，比如说电池行业，或者一些零部件企业，它们肯定是能够做大的。而且从现在的格局来看，整个电池产业链的优秀的龙头公司都是在中国，这些公司是具备比较长的发展机会的。
2、华夏基金郑泽鸿：长期持有或有丰厚收益
主持人：您对新能源的未来或者下半年新能源行业的走势怎么看？
郑泽鸿：首先长期看，我觉得是可以的。我们投资一个行业，我们看的是行业的天花板有多高，它的空间有多高，投资公司，我们是看它的壁垒有多深，管理层有多优秀。新能源是非常好的一个赛道，不仅仅使智能电动车，包括光伏、风电。尤其是在碳中和这样一个大背景下，未来十年二十年都是有非常大的，十倍甚至十倍以上的成长空间，在这个长期的天花板是非常高的。
而现在智能电动车渗透率可能也就5%左右，到2025年、2030年，甚至到2035年，渗透率可能是20%、30%，甚至更高，所以未来行业的天花板非常高，优秀公司的市值是具备非常大的成长空间。
行业长期持有问题不大，应该会有比较丰厚的收益率。但具体到今年的市场，大家需要降低今年的收益率的预期。因为过去两年，它是一个估值持续扩张的行情，资金面比较宽松，利率往下走，龙头公司的估值持续上升。而今年随着经济复苏，边际流动性会往回收一收，利率中枢可能会往上抬一抬，在这样一个大的宏观背景下，它是不利于估值的持续扩张的。
另外一个方面，行业的基本面非常好。因为去年疫情的影响，基数比较低，今年基本上所有行业的公司的业绩增速都非常可观，尤其是新能源行业，同时叠加一个渗透率的快速提升。今年新能源行业的公司的基本面都非常好，在估值收缩和业绩增长这两个相反的力量作用下，今年应该会有正收益，但是要降低这个收益率的预期，因为宏观基本面会发生一些波动。
今年对于投资，我操作上的思路就是，跌的时候不悲观，涨的时候不乐观。比如说年初春节之后那一波大幅的下跌之后，我们反而要更加乐观，因为跌下来都是机会，但是如果随着后面反弹到一个位置，也不需要盲目的乐观，因为今年大体的市场可能就是这样，它不会是一个持续往上的行情。但是长期来看，我觉得是非常好的。

华夏基金郑泽鸿：新能源板块可长期持有 行业估值并不“贵”( 二 )

华夏基金郑泽鸿：新能源板块可长期持有行业估值并不“贵”( 二 )