万字深度对话！高毅资产邓晓峰：新形势下我们该如何做投资？

摘要【万字深度对话！高毅资产邓晓峰：新形势下我们该如何做投资？】近期，知名私募基金高毅资产首席投资官邓晓峰在渠道做了一场直播问答，在一个半小时的直播中，讨论了今年市场的投资机会，谈到人口普查、碳中和、造车新势力、国潮品牌、创新药、半导体等话题；还聊了对当下的市场看法，比如通胀、抱团资产、港股等；他也谈了对规模和收益的看法，投资经理该如何在效率提升的市场中挖掘更多机会。
近期，知名私募基金高毅资产首席投资官邓晓峰在渠道做了一场直播问答，在一个半小时的直播中，讨论了今年市场的投资机会，谈到人口普查、碳中和、造车新势力、国潮品牌、创新药、半导体等话题；还聊了对当下的市场看法，比如通胀、抱团资产、港股等；他也谈了对规模和收益的看法，投资经理该如何在效率提升的市场中挖掘更多机会。
关于此次直播问答的精彩内容，基金君做了梳理。
第一，关于投资机会：
1、从最新人口普查数据看，劳动力的供应受到一定约束，自动化设备领域在发生很好的需求变化。但人口问题也带来商业模式的转变，从简单数量的增长转变为消费的升级、品质的提升等，这对很多企业提出新的挑战。
2、消费品领域国潮崛起，不是像过去通过单品更低的价格去实现商业模式的扩张。我们的产品相比历史做得好，在品质上已接近国际大牌，所以消费的变迁更多体现产品和客户的重新定位和升级。
3、大国竞争的格局，让全球化变成区域全球化。某种程度上在中国有瓶颈的环节，因为有了美国的压力，反而给国内企业提供了好机会，社会正在对这些短板做出快速反应，市场更愿意对这些行业进行融资。
4、中国产业链离最高端的半导体制程还有相当大的差距，需要时间慢慢弥补，但是对我们的产业来说，有非常好的机会去跟着芯片厂一起去配套、测试和改进自己的产品，我们花时间去重新走这个过程。
5、从燃油车走向电动车，在大的产业变迁里面，中国公司有非常好的机会。一是中国在汽车的供应链配套体系非常全，二是经过多年发展，在产品的开发和品控方面逐渐跟上世界的水平。
6、这是百舸争流、百花齐放的现状，造车新势力和传统车企都可以在变革中把握机会。要看企业家有没有做好准备适应消费者的需求，实现人才有效聚集，实现产品升级和迭代，实现算法更新。
7、一个创新药有两三家竞品，集采就到来，导致产品周期不会向历史上专利药那样有更长时间，峰值平台期缩短，跟以产品驱动的游戏公司类似。
第二、关于市场：
1、通胀对投资的影响，带来中期更长时间上游的回报率会比历史上更好；但是会压缩资本市场的估值水平，某些估值特别高的资产，如果盈利增长无法达到预期，会带来压缩的风险。
2、抱团是结果，这些公司在增长变慢的经济环境里面有更强的抵御风险的能力和稳定增长的能力，应该享受略高的估值。但是现在走过了头，这类抱团资产在未来有可能会进入低回报。
3、中国拥有丰富的产业链和生态系统，但也有比较单调的投资者共识，中间存在大的偏差、无效的市场空间。专业机构要发现市场无效的地方，站在企业业务、价值创造的有利一面，用相对逆向的思维去重新思考未来的投资收益。
4、香港市场有越来越多南下资金配置到优质的、稀缺的好公司，其估值水平更多向A股估值水平靠拢，这是长期趋势。
第三、关于投资管理：
1、关于规模和收益方面的矛盾：更大的规模带来更大的管理难度，毫无疑问是边际上有不利的地方，我们必须要承认。但是我们经济体的扩张持续，产业升级进化持续，在中国很容易实现新的企业成长为巨型企业，有机会去获得更大规模水平之上的回报。