中信证券：2021年下半场这样投！四季度上行空间更大(27)

电动化供应链：中国优质供应凸显，全球配套迎来红利。当前，越来越多企业进入新能源汽车行业，包括传统车企、新势力、科技巨头，汽车电动化带来了供应链由封闭转向开放，动力系统由“发动机+变速箱”向“电池+电机+电控”转变。中国电动化供应链在全球最为完善，尤其锂电池及关键原材料(包括正负极材料、隔膜、电解液等)、热管理、上游设备、金属资源及加工等细分行业格局逐步清晰，并具备全球竞争力，进入全球供应链。2021年全球电动车加速放量，电动化供应链需求爆发，中国电动化供应链企业，尤其是各环节的头部企业加速走向海外，充分享受全球电动化红利。全球对比看，中国供应链优秀企业已经逐步在海外布局产能、具有更低的成本优势、领先的工艺技术等。资本方面，相关企业2020年加速融资，例如锂电产业链多家上市企业合计完成募资预计超400亿元，龙头企业优势更加明显，行业格局进一步强化，优势企业正逐步成为全球龙头。
重点关注特斯拉、大众MEB、LG化学、宁德时代的供应链，寻找具备全球竞争力的优质企业。中国电动化供应商，尤其是锂电池产业链最为完善且具备全球竞争力，有望在全球汽车电动化过程中率先受益。整车环节的特斯拉、大众MEB等，锂电池环节的LG化学和宁德时代增长确定性高，对其上游供应链增长贡献明确，其供应链多为各领域具备竞争力的领先企业，短期充分享受配套的业绩弹性，中长期看产品壁垒高、示范效应强，拥有更大的成长空间，值得重点关注。
风险因素：新能源汽车销量不达预期，终端价格竞争加剧，成本降幅不达预期，新能源汽车政策波动，技术进步不及预期，原材料价格波动，疫情对产业链景气影响时间较长风险，新能源汽车产品质量及安全的问题。
投资策略：2021年下半年预计行业全球景气持续共振向上，国内外产业链企业加速融合，特斯拉继续引领全球电动智能浪潮，国内更具产品力的新车型加速投放，补贴政策和碳排放新规提升欧洲电动化率。中长期看，汽车电动化智能化趋势不可逆转，渗透率不断提升。中国供应链具备全球竞争力，具有产能、技术、成本、客户等优势，将充分享受行业增长红利，未来成长空间巨大，推荐具备全球竞争力的供应链优质企业。
23丨通信行业2021年下半年投资策略：To B数字化时代，通信行业将迎来价值重估
核心观点：
我们认为，To C互联网红利逐渐消退，To B领域的企业数字化转型正加速推进，将是下一轮科技红利的关键。在To B数字化时代，联接和计算是最根本的基础设施，通信行业将在数字产业价值链中发挥更关键的作用，获取更大的产业价值。当前通信行业整体的基本面拐点明确，整体估值处于5%以下的历史分位数水平，有望逐步实现盈利预期提升和估值修复。建议重点关注5G、云计算与IDC、光模块、云通讯、物联网等细分行业龙头。
5G网络：数字化转型的基础设施，价值有望重估。5G给联接密度和速度带来革命性提升，To B定制化的网络收费模式将带来新的价值提升。根据工信部数据，截至2021Q1，我国5G基站总数81.9万，实现所有地级以上城市5G网络全覆盖，5G套餐用户达3.92亿户、渗透率24.3% 。自2020Q1以来，在竞争缓和、5G渗透率提升的推动下，中国联通的移动用户ARPU连续4个季度环比回升至44.6元。2B层面，基于5G可靠优质的基础网络、丰富多样的增值功能，运营商可面向客户提供便捷、灵活的个性化服务组合，有望实现更大的附加值。中国联通的产业互联网业务有望持续快速发展。