附4月金股国盛策略：阶段性底部已经出现沿着三条主线左侧布局反弹( 三 )

业务角度：120亿配股将直接补充核心一级资本，未来宁波银行将在财富管理、金融市场、国际业务等中间业务进一步发力，继续保持“高成长性” 。
1)财富管理发力。上半年宁波银行AUM大幅增长12%至4913亿，基金保有余额达到328亿，较年初大幅增加222亿，实际基金代销规模更大，带动代理类手续费收入同比大增53.8%至30.0亿元。
2)金融科技推动下的“四管加一宝”，真正抓住痛点与客户深入绑定，抓住优质小微客户，沉淀低成本存款，上半年存款增长亮眼(增加1507亿，+20%)，增幅超去年全年。
风险提示：疫情扩散超预期，宏观经济加速恶化，中美贸易摩擦再次发酵。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2021年02月27日发布的《宁波银行：业绩“高增长”，Q4单季利润增25.9%，资产质量稳定较优》完整版报告。
2、机械-浙江鼎力(603338.SH)：高空作业平台龙头受益国内外高景气
公司是高空作业平台的龙头。国内市场近年快速发展，目前保有量约17万左右，但仍然与欧美市场合计接近80万差距较大。并且建筑产值、建筑工人人数上看，国内的保有量还有较大提升空间，这是未来公司在整个国内收入再上一个台阶的基础。高空作业平台应用场景丰富，除了建筑施工外，房屋维修、电力系统维修、广告刷图等等都会用到，所以行业并不与地产周期或基建投资周期一致。近年渗透率正在逐步在提升，逐渐替代传统脚手架。
国内市场渗透率提升。在国内资本的带动下，国内头部租赁商宏信(公司深度绑定)，华铁，众能等，近年新购机量复合增长超过50% 。同时，由于去年疫情的影响，国内中小型客户较保守，今年中小类客户将带来较大增量。今年国内市场仍然会维持相对较快的增长。
从产品结构的视角看，工作平台分成剪叉式和臂式。臂式国内目前渗透率来较低，海外存量臂式产品渗透率30-40% 。近年臂式工作平台几乎每年都有翻倍增长。公司的电动臂式在欧洲市场欢迎度非常高，是全球唯一在推电动臂式产品的公司，并且，公司之前在剪叉上，已经在海外有大量资金体现，品牌价值较高。去年受到疫情影响，海外收入持平。今年随着疫情控制，公司收入将得到快速增长。
利润率提升。2020年臂式产品增长翻倍，但因为折扣、规模效应等等，整体毛利率较低的。预计四期工厂产能爬坡至稳定水平后，臂式产品的毛利率会逐步改善，今年能看到比较明显的提升。
盈利预期：预计2021年归母净利润为13.78亿，估值目前约35倍，处于历史相对较低的位置。近期的回调原因在于，北美市场针对国内高空作业平台企业发起的反倾销调查，目前还没有最终结论，但客观上，第一，北美市场的收入占比在20%以内，与5年前的市场占比变化较大，第二，公司在北美市场并不依赖价格竞争，在某些产品系列上甚至比国外产品价格更高，特别是一些差异化的产品，公司主要依赖的是市场的品牌认知，包括售后服务体系建设等。所以，如果之后反倾销税和反补贴税落地，虽然可能会限制国内一些企业在海外市场的扩张，但只会是短期影响，对公司整体情况影响不大。
风险提示：1、“双反”调查存在不确定性；2、国内头部租赁商资本支出下滑风险。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2020年10月29日发布的《浙江鼎力(6003338.SH)：收入持续高增，期待臂式放量》报告。
3、有色金属–雅化集团(002497.SZ)：二季度锂矿价格上涨带动公司主产品氢氧化锂价格提升，公司未来新产线扩张体量+提速

附4月金股 国盛策略：阶段性底部已经出现 沿着三条主线左侧布局反弹( 三 )

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