而就近些年来索菲亚衣柜业务和橱柜业务占比情况看 ， 衣柜业务占比均在80%以上 ， 橱柜业务则在11%-14%区间 ， 这样的业务结构距离全屋定制家居的发展形势仍有较大差距 。在品类上 ， 欧派橱柜和也贵业务结构最为均衡 ， 最匹配全屋定制的发展特征 ， 其次是志邦 。
05 集中度提升的红利
在大多数人眼里 ， 家居行业必然高度关联且略滞后于地产行业 ， 当2020年8月首次提出“三道红线”后 ， 地产行业的增长动力被锁死 ， 整体家居行业会面临如同白电行业一样的困境 ， 在业绩和估值层面被戴维斯双杀 。此外 ， 叠加近两年疫情对实体经济的影响 ， 更是加速了家居行业的下杀进程 。
其中 ， 定制家居行业在今年普遍遭遇大幅回撤 ， 除了定制家居龙头欧派家居之外 ， 其他公司基本都回吐了2020年全部涨幅 ， 部分公司股价已处于历史最低区间 。部分观点认为 ， 这一轮行业调整仍未完成 ， 主要原因在于地产行业的大周期调整、上游大宗商品涨价、整体经济正面临滞胀、未来消费可能短期难以有起色等等 。
但有行业观点认为 ， 定制家装行业已进入调整的底部区域 ， 一是无论地产行业增速是否下降 （甚至是进入缩量时代）  ， 定制家居品类的增速并不会降太多 ， 存量房翻新需求能够在某种程度上弥补增量的空缺；二是更为关键的一点 ， 再由增量转为存量的过程中 ， 家居制造 （即品牌商） 行业集中度有望提升 ， 这将为头部企业带来更大的市场份额和业绩支持 。
事实上 ， 早在2019年起 ， 家居行业的上游和下游就已经出现过集中度提升的现象 ， 并且整体上带来了行业盈利的改善 。例如 ， 这一年多时间里有超过100家建筑陶瓷企业倒闭 （当年规模以上企业1160家）  ， 当年中国陶瓷砖产量同比下降8.7%；而陶瓷行业营收和利润则止跌回升 ， 整体实现营收3079.91亿元 ， 同比增长2.89% ， 实现利润总额194.67亿元 ， 同比增长10.58% 。类似的 ， 2019年地板行业平均增长-8.00% ， 净利润平均增长4.8%；下游家装行业平均增长-5.00% ， 净利润平均增长-3.70% 。
目前的定制家居行业 ， 头部几家上市公司的份额和体量都很有限 ， 行业非常分散 ， 龙头欧派家居2020年全年营收近150亿元 ， 相比于4、5万亿的家居市场规模显得微薄 ， 相比于国内定制家居市场大概3000亿而言也仅占比5% ， 而2018年该行业CR5则在10%左右 。对比欧洲和韩国 ， 理论上国内整体定制市场的集中度提升空间至少还有3-4倍 。
值得一提的是 ， 关于定制家居行业集中度提升的观点仍有存疑 ， 因为家具门槛很低公司之间难以拉开竞争差距 。但是未来家居装修的一大主流趋势是全屋整装 ， 一来这需要投入构建品牌价值 ， 二来需要定制家居公司有较全的产品品类 ， 三就是公司还要有上下游供应链的能力 ， 所以未来行业集中度提升的可能性非常高 。
06 现金为王 ， 等待黎明
以上讨论的是关于定制家居公司未来在行业集中度提升的大背景下 ， 谁会具备获得更多行业红利的可能性 ， 但在这中间还需要有稳健的经营能力作为加持 。