互联网趋势，互联网行业研究新趋势？

核心观点2020 年，流量红利枯竭与用户习惯永久性养成并存，对互联网的强监管将成为全球化、长期性的主题。监管趋严有利于巨头强化核心优势，唤醒行业生机；同时有助于激发互联网新锐的诞生和成长，激发行业活力。
预测 2021 年下半场将出现的几大趋势：
（一）2021 年互联网巨头纷纷加大投资力度，以期抓住结构性的增长机会。在流量红利枯竭与反垄断政策背景的影响下，2021 年头部互联网纷纷加大投入力度，存量竞争加剧。
（二）2021 年将会是平台优势清晰，但平台边界模糊的一年。互联网巨头将在把握住核心优势的前提下，不断扩展边界，实现业务模式的多样性。
（三）存量竞争背景下，互联网行业赛道切换合并频繁，用户价值亟待重估。（1）电商平台中，市场给予阿里巴巴最高的单用户估值，除核心商业外，主要来自云业务等增值服务的高预期；（2）内容平台中，市场给予腾讯最高的单用户估值，增量主要来自其社交高壁垒和上游内容的整合能力。
（四）电商竞争转向供应链及物流履约的重构。电商 GMV=销售量*ARPU= 流量*转化率*ARPU 。电商平台的竞争是流量、商家与物流的竞争，依次对应着用户、品牌和供应链。供应链是最底层的基础设施，亦是决定竞争力与用户粘性的关键。（1）传统电商，快递是其底层基础设施。物流与仓储是电商的核心壁垒。产业链一体化趋势下，电商持续加码物流资源。京东，自建仓储与覆盖全国的物流体系；阿里巴巴，“自建仓储+第三方物流”配送合作；拼多多，通过与第三方物流合作。流量红利枯竭意味着进入存量竞争阶段，提高用户的转化率和商户的留存率将成为首要目标。（2）近场电商，仓储是履约的核心。巨头们围绕“地推能力、线上流量、资金和供应链”四个关键要素展开新一轮的拉锯战。如何提高高频用户的复购率是关键，因此精细化运营是长期的命题，而这最终将取决于履约的品质。
（五）线上流量平台商业化加速，着重看未来变现潜力。（1）广告变现：短视频平台在广告领域具备优势，驱动广告占比的提升。（2）直播打赏：流量有向直播电商迁移的趋势，秀场直播收入增速承压。（3）直播电商：内容电商化是趋势所向，看好变现价值。流量瓶颈下，传统电商获客成本提高，优质内容作为低成本的流量入口已成为市场争夺的重点。非标产品市场空间很大，渗透率仍然较低。
一、互联网行业复盘：大时代、大平台与大产品互联网大时代赋能大平台，大平台创造大产品，大产品满足人们在衣食住行的全方位多样化需求，反过来赋予互联网大时代更多的信心。
（一）大时代——互联网行业在过去、现在和未来均处在黄金时代
过去：在中国，互联网行业创造出了过去二十年前所未有的奇迹。2017 年以来，美股市值的大部分增量来自于 FAANG（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google），同样港股市值的大部分增量也来自于中国的互联网公司。
现在：2020 年中国互联网公司迎来高速增长，2020 年末受到反垄断政策的影响，部分公司股价有所回落，但哔哩哔哩、拼多多，以及微盟集团、中国有赞等 SaaS 平台在此期间反而迅速突围，股价实现倍数增长。
未来：盛宴狂欢后，反垄断政策的影响、流量触顶后的存量竞争，或意味着互联网行业的旧时代结束，这同样意味着下一个时代的开始。技术、产品和内容，这些由互联网平台搭建起的独特基础设施，仍将支撑此行业在未来各个时代的发展。
（二）大平台——强者恒强，后起之秀奋力直追，竞争日益激烈