蚂蚁集团IPO在即，打不打新？

解读蚂蚁集团打新价值。
9月18日晚，上交所披露的公告称，蚂蚁集团首发申请通过。
从8月25日蚂蚁集团科创板IPO申请被上交所受理至今，审核审核用时只用了25天，速度仅次于中芯国际。
蚂蚁集团有望成为2020年全球规模最大的IPO ，其上市的进程将会持续引发市场的关注。按照这样的速度，蚂蚁将有望在10月初进行招股和上市。
蚂蚁的估值也水涨船高，市场一开始预测的IPO估值至少2000亿美元，后来根据彭博社报道，蚂蚁集团上市的目标估值为2250亿美元，如今估值可能高达2500亿美元。
对于投资者，要考虑的问题是，要不要打新，上市后值不值得追。
在回答这些问题之前，我们来捋一下蚂蚁集团的基本情况。
蚂蚁集团的商业模式是什么？
根据招股书，蚂蚁集团定义自己为金融科技开放平台。
蚂蚁到底靠什么赚钱？
集团收入来源三大块：数字支付与商家服务；数字金融科技平台，创新业务及其他。其中大部分收入来自于前两项，创新业务占比非常小。
2019年，支付与商家服务业务占比43.03% ，数字金融业务占比56.2% ，创新业务占比0.77% 。2020年上半年，支付业务占比35.9% ，数字金融业务占比63.4% ，创新业务占比0.75% 。
蚂蚁有多赚钱？
蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，归属母公司净利润169.6亿元。2020年上半年营收725亿元，归属母公司净利润212亿元，净利润率高达29% 。
为了让读者更直观地理解数字支付与商家服务以及数字金融科技平台这两项业务，我们举个生活中的例子。
小明将银行卡中的10万元转到支付宝，一方面在淘宝上购物。小明在淘宝卖家A中购买了价值3万的商品，选择用支付宝线上付款，商户A收到这笔钱后将要给支付宝一定比例的费用。小明又在实体店B买了2万商品，选择用支付宝线下扫描付款，这时实体店B也要向支付宝一定比例的费用。
小明在支付宝钱包提现3万元，这时他也需要给支付宝一定的费用。
上述的就是数字支付和商家服务的主要收入来源。

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小明支付宝钱包里还剩2万，他打算买点理财和保险。他在支付宝APP上分别购买了一个基金和一个保险。实际上支付宝只是一个代销平台，因为支付宝给基金公司和保险公司带来了客户，所以基金公司和保险公司给蚂蚁支付一定比例的费用。
这时小明支付宝钱包里已经没有钱，但他还想消费，他申请了支付宝里的消费贷业务（花呗，借呗），先消费，后还款。但实际上小明是向银行借款，支付宝只是起到一个连接的作用，为了报答支付宝给银行介绍客户，银行在利息收入中分一部分利润给支付宝作为报酬。
上述的就是金融科技平台的收入来源，其中可以分为信贷，理财和保险，蚂蚁称之为微贷科技平台，理财科技平台和保险科技平台。
由此可见，蚂蚁集团是一个连接消费者，商家以及金融机构的平台，大部分收入来源于收取服务费（93%），只有小部分收入是来源于传统的金融业务存贷的利息差（7%）。