市场变化太快，冯小刚的起落大概是从《一九四二》起 。该片聚焦河南大旱，是冯小刚少见的严肃题材电影，最终拿下3.71亿元票房，亏本 。那是2012年 。
次年上映的《私人订制》拿下7.14亿元票房，再次证明了冯小刚的商业号召力，但遭遇口碑崩塌 。以上变化，丝毫没有影响华谊2015年高价收购东阳美拉 。
2019年，华谊计提商誉减值准备5.99亿元，其中，东阳美拉计提减值准备3.6亿元 。2018年，东阳美拉未完成业绩承诺 。
关键一击是，在2018年5月开拍，由冯小刚执导，葛优、范冰冰、张国立主演的《手机2》引发举报，成为影视业税收风波导火索 。最终导致范冰冰被罚，冯小刚趋于低调 。标志性人物沉寂，对于华谊伤害无疑是巨大的 。
此外，2019年，华谊主投主控电影全面缺席，全年营收21.86亿元，同比下滑43.81% 。这让外界，开始对华谊内容制作能力产生质疑 。
除了发动引擎暂时短路，华谊的外部条件也不再 。2011年以后，全国单银幕票房出现下滑态势，竞争加剧导致影院经营效率降低，成本回收困难，综合不同公司财报，2019年单银幕票房收入为92.1万元，同比下滑9.3%，达到2010年以来最低水平 。全产业都在传递出“过剩”信号 。
政策也在收紧 。受《手机2》引发的举报，2018年10月，国家税务总局发出《关于进一步规范影视行业税收秩序有关工作的通知》，从2018年10月10日起至2019年7月底，部署开展规范影视行业税收秩序工作 。这在业内引发巨大回响 。
作为漩涡中心的华谊，自然引起资本反射性逃避，况且，受宏观经济影响，融资难度本已大大增加，无异于雪上加霜 。创投基金对于电影与娱乐产业投资，由2018年的641.44亿元骤降至2019年的148.37亿元，可见市场之冷淡 。
除开内外部环境变化，华谊渠道优势也在减弱 。随着线上购票拓展，特别是疫情后线上成为唯一购票渠道，华谊发行优势渐被抵消 。拥有渠道优势的阿里影业(淘票票)们，不仅涉入发行，还在奋力步入制片环节 。
今年七夕节，阿里影业主投的《我在时间尽头等你》拿下票房冠军 。相对华谊，阿里在渠道、资金等关键资源上，都具有优势，甚至还是华谊的债主 。
这种情况下，华谊必须寻找出路 。按照王中军多次对外说法，回归内容，集中全部资源贯彻“影视+实景”模式是方向 。
华谊手里也不是没有牌 。《八佰》证明了其投资眼光与运作优势，王中军本人的跨界朋友圈，在电影业也并不常见 。4月28日，华谊公告增发募资22.9亿，发行对象包括腾讯、阿里、山东经达等 。目前该次增发尚未获批 。
“王中军是个性情中人，也是他起来的原因，也是华谊跌落的诱发点 。但做内容眼光，没得说 。”从电影公司高管到影投负责人，多位行业核心人士均如此表态 。
但另一头，华谊做实景，看空者不少 。“华谊模式太轻了，导致无法对项目有足够控制权 。现金流短缺，也注定无法长期投入 。线下项目强调细水长流，这是华谊不具备的 。”另有电影公司高管向21世纪经济报道采访人员分析 。
事实上，原有的电影巨头已经开始分流 。博纳影业筹备上市，影院院线依旧是重要延展方向，光线则在投资动漫 。每家巨头，都经历着大环境变迁及互联网公司的侵蚀 。
路往哪走，每个操盘手都必须做出选择 。
除开内外部环境变化，华谊渠道优势也在减弱 。随着线上购票拓展，特别是疫情后线上成为唯一购票渠道，华谊发行优势渐被抵消 。拥有渠道优势的阿里影业(淘票票)们，不仅涉入发行，还在奋力步入制片环节 。

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