今年七夕节，阿里影业主投的《我在时间尽头等你》拿下票房冠军 。相对华谊，阿里在渠道、资金等关键资源上，都具有优势，甚至还是华谊的债主 。
这种情况下，华谊必须寻找出路 。按照王中军多次对外说法，回归内容，集中全部资源贯彻“影视+实景”模式是方向 。
华谊手里也不是没有牌 。《八佰》证明了其投资眼光与运作优势，王中军本人的跨界朋友圈，在电影业也并不常见 。4月28日，华谊公告增发募资22.9亿，发行对象包括腾讯、阿里、山东经达等 。目前该次增发尚未获批 。
“王中军是个性情中人，也是他起来的原因，也是华谊跌落的诱发点 。但做内容眼光，没得说 。”从电影公司高管到影投负责人，多位行业核心人士均如此表态 。
但另一头，华谊做实景，看空者不少 。“华谊模式太轻了，导致无法对项目有足够控制权 。现金流短缺，也注定无法长期投入 。线下项目强调细水长流，这是华谊不具备的 。”另有电影公司高管向21世纪经济报道采访人员分析 。
事实上，原有的电影巨头已经开始分流 。博纳影业筹备上市，影院院线依旧是重要延展方向，光线则在投资动漫 。每家巨头，都经历着大环境变迁及互联网公司的侵蚀 。
路往哪走，每个操盘手都必须做出选择 。
采访人员观察|华谊的选择，电影巨头的分野
当华谊股价持续走低时，光线则在高歌猛进 。
截至9月18日收盘，华谊报收5.52元，总市值153.90亿；光线报收15.44元，总市值452.95亿 。老同行拉开距离，虽然曾经华谊市值超过800亿 。
但华谊对电影业更有历史意义 。这是第一家国内上市的电影公司，在非标化的业内，带来审计、规模化、长链等概念 。原来电影公司也能成为工业化载体 。
华谊创始人王中军之前是侦察兵，之后海外留学，回国做广告，属于半路出家 。
半路出家的王中军遇上同是半路出家的冯小刚，擦出火花，给电影业带来“最佳拍档” 。核心是，非科班反而带来了对商业的尊重，这在艺术片风行的上个世纪，很难得 。
华谊的上市给业内带来新风，问题亦如是 。一家头部巨头如何走到今日？内部有着“贪欲”，高价收购，但遭遇大环境变革 。外部，则是宏观经济的变奏 。
对于繁杂世界，电影业太小了 。2019年，在多年增长下，全国票房642.66亿元，同期，房地产巨头恒大全年合约销售金额约为6010.6亿元 。这样的小行业，当面对大环境变化，反应是被动的，资本流出是常态，但因为池子小关注度大，被无限放大 。
在大环境变动下，光线保持了自己的基本速度，华谊则跌落不已 。背后是公司风控能力，实质是公司治理 。“之前飘了 。”王中军也曾公开承认 。
华谊生动地向业内展示，一家所谓头部企业的脆弱性 。花朵好看，底下的根茎亦重要，容不得太多欲望 。也向资本市场明明白白展现了电影工业化，长路依旧 。
华谊的新一轮增发，将很大程度解决资金问题，内容团队也依旧有着优势，生机依旧 。但很难回到过去的超高市值 。
背后是电影公司想象力问题，这点上，华谊与光线又到了同一起跑线 。随着互联网公司越发强势，传统电影公司边界遭到侵蚀 。阿里、腾讯均有宏大的制片计划，并有资金、渠道优势 。
两家的选择类似又不同 。两家均接受了互联网公司的入股，腾讯、阿里在新的融资中亦在加码对华谊投资 。阿里是光线第二大股东，光线是猫眼最大股东，腾讯亦是猫眼股东 。猫眼总部在光线隔壁 。
从战略上，华谊选择“影视+实景”模式，业内相信其电影拍摄能力，但怀疑其在现金流紧张情况下，能否长线布局旅游业 。没有钱做线下，太虚了 。

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