新能源汽车、光伏、房地产九大行业2021年投资策略合集( 八 )

网络游戏：疫情后料将回归产品逻辑。受疫情带来的在线娱乐需求增加，全球游戏市场在短期迎来快速增长，微软、腾讯等全球主流游戏厂商上半年游戏业务增速普遍超过30% 。展望未来，随着玩家对游戏质量要求的提升，一些具备高品质、优质内容的游戏通过自有渠道亦可实现销量的爆发增长，垂直渠道用户的上升亦使得优质游戏厂商拥有更为多元的渠道选择与更强的溢价能力。预计游戏市场将回归产品逻辑，研发将成为核心竞争力。
金融科技：逐步进入变现周期，短期关注政策扰动。基于庞大的消费群体、互联网人口以及丰富的场景，国内互联网金融业务领先全球市场。根据艾瑞咨询数据和预测，2019年中国第三方支付交易规模201万亿元，2025年有望达到412万亿元。随着头部厂商份额的逐步稳定、补贴逐步退坡，叠加备付金政策的落地，头部公司的货币化料将加速，但短期受制于政策端压力，信贷业务面临不确定性。
产业互联网：互联网巨头中长期增长的主要来源之一。在2C的互联网商业模式持续拓展的同时，2B端产业互联网的机遇不容小觑。疫情加速传统企业的云化进程，协同办公、视频会议等SaaS应用需求快速增长。根据IDC数据，当前全球软件行业SaaS云化收入比重仅为22% 。综合考虑偏低的行业渗透率、更多企业的数字化转型需求、新科技周期驱动等因素，我们预计，未来3年全球SaaS市场复合增速将超20%，中国市场增速高于全球。未来，大型企业将超越中小型企业，成为数字化转型和企业云化的主力，在SaaS云计算、工业互联网、产业互联网等纵深领域带来更多投资机遇。在中国市场上，由于传统软件和2B服务企业相对偏弱，快速成长的互联网巨头有望在云计算和2B的产业互联网领域有更多斩获。我们看到，阿里钉钉、字节跳动飞书、腾讯企业微信、腾讯会议等应用快速成长，2B市场将为中国的互联网巨头带来更持久的业绩和估值成长空间。
风险因素：全球数据安全、反垄断政策趋严的风险；内容审核、广告监管政策趋严的风险；行业内竞争格局加剧的风险；疫情后用户快速流失的风险；疫苗带动线下活动复苏，在线时长降低的风险；新业务投资导致利润和现金流承压的风险。
投资策略：本次疫情显著加快个人在线习惯的培养，并推动电商、流媒体、网络游戏等在线应用短期使用量的大幅增长，同时疫情后，我们认为用户在线习惯大概率将保留。中期来看，新用户争夺、新技术&硬件终端的引入、政策监管应对仍将是影响全球互联网行业发展的主要变量。行业层面，短期建议继续关注电商、在线广告、流媒体、网络游戏等领域产业机会，中期关注互联网巨头在产业互联网领域的布局进展。市场层面，经历2020年的估值大幅扩张后，预计板块2021年表现将进一步聚焦基本面因素，精选龙头个股预计将是较优的投资策略，同时需警惕政策监管层面的扰动风险。
摘自《全球互联网行业2021年投资策略：用户习惯强化和新科技周期下的投资机遇》
08丨传媒：新世代、新文娱、新机遇
核心观点：
我们认为，随着Z世代人口逐渐成为消费主体，互联网文娱产业将迎来全新机遇。预计受教育程度更高、生活水平更高的数字原住民Z世代将撬动5万亿消费市场，Z世代在消费习惯上的偏好将推动网络营销、新消费品牌、互联网视频、网络游戏等行业迎来结构性变化。我们看好面向Z世代的互联网平台型游戏、视频与社交公司，建议积极布局年轻向品类的游戏内容公司以及受益于Z世代新消费变革的龙头互联网公司与广告公司。

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