国信策略：市场信心逐步恢复 A股可能迎来年内第二波主升浪行情( 三 )

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虽然整体来看，全部A股非金融企业的基本面受益于通胀上行，但不同行业对于通胀的敏感程度并不相同，也不是所有的行业都会受益于通胀上行。对于资源周期品行业来说，以PPI为主导的通胀一方面有利于企业销售净利率的改善，另一方面，需求也有望同步增长。量价齐升的推动下，资源周期品行业的盈利在通胀上行期往往都表现优异，是典型的抗通胀行业。从数据上来看，几乎在每一轮通胀上行前或阶段中，采掘、钢铁、有色金属、建材以及农林牧渔行业的ROE以及盈利增速都有显著改善。短期通胀交易机会可关注周期和金融，长期来看，中国优势竞争企业依然是长期投资方向，不会受通胀和流动性变化太大影响。
大类资产表现：股票、债券走强，商品走弱
上周大类资产中股票、债券和黄金走强，商品走弱。具体来看，股票市场中，沪深300指数上周环比上涨2.3%，创业板指上周环比上涨4.2% 。债券市场中，十年国债到期收益率下行1.7BP 。商品市场中南华工业品指数环比下跌2.9%，南华农产品指数下跌0.8% 。黄金价格环比上涨0.5% 。上周上证综指环比上涨2.09%，国信价值指数单周上涨0.09% 。
上周我们统计的全球各主要股票指数多数下跌，而A股走出独立行情，表现一枝独秀。具体来看，发达市场中美股标普500指数、道琼斯指数及纳斯达克指数集体下行，单周跌幅分别为1.4%、1.1%和2.3% 。欧洲市场中法国CAC40指数及富时100指数双双下行，单周跌幅分别为0.01%和1.2%，德国DAX指数小幅上涨0.1%，日经225指数单周下跌4.3%，韩国综合指数环比下跌1.4%，恒生指数单周下跌2.0%，澳洲标普200指数环比下跌0.9% 。新兴市场中圣保罗IBOVESPA指数单周小幅下跌0.1%，泰国综指单周下跌2.2%，孟买SENSEX30指数单周下跌1.0%，俄罗斯RTS指数单周下跌1.8%，台湾加权指数单周下跌8.4% 。

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行业一周表现：医药领涨，钢铁大幅下跌
上周申万一级行业上涨略多，其中医药生物大幅领涨，钢铁和有色金属表现较差。具体来看，上周医药生物行业上涨7.6%，在申万各一级行业中大幅领涨。休闲服务和非银金融单周分别上涨5.7%和5.5%，涨幅同样居前。钢铁行业单周下跌4.2%，在申万各一级行业中表现垫底，有色金属和轻工制造分别下跌2.6%和1.8%，表现同样较为靠后。
上周申万二级子行业共75个细分行业上涨。具体来看，生物制品Ⅱ行业单周大幅上涨11.6%，表现居前。医疗服务Ⅱ和汽车整车Ⅱ行业涨幅次之，单周涨幅分别为8.2%和8.1% 。而其他交运设备Ⅱ跌幅最大，单周大幅下跌6.1% 。

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风格指数：风格指数近九成上涨
上周市场各风格指数近九成上涨。具体来看，上周大盘股和中盘股表现较差，跌幅分别为3.0%和1.9%，表现较差。而微利股和高市盈率股表现较好，上周涨幅分别为5.7%、4.6% 。
上周各主题概念指数同样多数上涨，175个概念指数中160个主题概念指数上涨。其中连板、打板和首板三个概念板块表现居前，而稀土和陆股通周增仓前二十等概念板块表现垫底。