“散户之王”京东方A被低估了吗？( 二 )

目前，京东方A的行业龙头地位稳固，LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视机五大主流显示屏产品市占率继续稳居全球第一，电子纸显示器件市占率持续保持在60%以上。
一般来说，龙头企业应当有龙头溢价，而作为当之无愧的面板龙头、半导体显示领先企业，京东方估值显然未体现出其龙头地位。
那么，问题出在了什么地方？
02、面板的周期性预期还很强吗？在过去的相当长时间里，市场的普遍认知是，面板是周期性行业。周期来临时面板厂商利润丰厚，投资增加，产能逐渐过剩，到达一定程度时，拐点出现，价格开始向下，直到割喉，行业洗牌。
所以，一波强盛业绩的背后，市场又会给到下一波衰退的预期。在过去的一年多以来，市场需求旺盛，被中国厂商把控着的LCD屏幕不断涨价，从京东方、TCL科技近一年的财报中显示的营收、利润剧增也可以映证这一轮面板周期的赚钱效应。

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但与此同时，在业绩激增的表象下，从其价格走势上，显然面板市场并未从这一波业绩变好的过程中看到其未来预期的进一步增长，反而开始担心LCD面板的“牛转熊”将要到来，进而担心主打LCD面板的京东方要面临下一轮周期调整。
一方面来看，市场的担心也并非杞人忧天，在过去一年多的时间里，全球疫情肆虐，带来的宅经济，引爆了电视、屏蔽、电脑销量，LCD面板产能不断增加，多少会给人以过剩的预期。而从国际市场上最直接反应行情的LCD价格上来看，今年7月份，主流的32吋、43吋的LCD电视面板价格首见下跌，55吋、65吋的大尺寸屏幕，似乎也上涨乏力，27吋、14吋这样的小尺寸面板，涨价也开始止步。
据此，一些专业机构认为，面板此轮上涨行情面临结束，价格拐点即将出现。
【“散户之王”京东方A被低估了吗？】而关于面板价格问题，8月20日，京东方A在互动易上对投资者的回复中表示，“目前，产品价格逐渐开始出现分化，基础类产品价格开始松动，但紧俏类、高附加值产品价格仍将维持高位。目前占公司收入比例更高的IT类LCD产品价格仍维持高位，部分产品价格仍在上涨。TV类LCD产品价格出现一定程度的下跌，相对更大尺寸、更高端的产品价格跌幅较小”
“从LCD产业整体供需来看，供需紧张态势有望延续到2021年四季度，到2022年上半年会因为需求淡季供需得到缓解，但下半年随需求释放，供需会再次趋于紧张，2023-2024年随需求持续大尺寸化及显示应用拓展，整体供需将保持健康偏紧状态。”
对于市场对面板行业周期性预期的担忧，不少业内人士也表明了其周期性弱化的趋势，已经从周期跨入准成长，未来将展现出成长股的特性。以往的面板周期基本是在需求端边际改善后，行情上升使得资本开支增加，几周投产后，价格下跌，周而复始。而且过往京东方A出现周期的主要原因，是国家意志主导的逆周期投资，为从日韩手中抢夺面板份额，微利甚至亏损打价格战，这一方面保了护国内消费电子，另一方面为国内面板垄断实现超额利润打下基础。
随着我国面板龙头价格战的成功，日韩主要供应商相继退出LCD面板市场，“双寡头”格局已经形成，京东方现在市占率全球第一，地位有别过去，本轮价格上涨后，资本开支周期的弱化已经让市场开始趋于稳定，龙头企业已经形成了垄断性优势，行业洗牌后，预期龙头企业有更大的话语权控制供给，掌握定价权，可通过调整供给给产品结构，将利润维持在较高水平，不会盲目增加资本开支。