新兴市场真的有超额回报吗？( 八 )

然而，即便这些对于GDP增长的预测最终在方向上是正确的，并且实证证据也表明了这一点，但是这并不能说明投资者就一定会从更多的投资这些市场的股票中获益。一个关于新兴和前沿股票市场回报的研究也支持学术文献中的发现。预期经济增长不会转化为股票回报。发展中市场股票优厚的回报大部分来源于预期外的增长和货币风险。
根据这些发现，投资者必须面对两个比前文所提出的更难回答的两个问题。第一，目前市场对于新兴与前沿经济体所期望的增长率是多少？此外，我预期这些经济体会取得多高的增长率？第二，我是否愿意承担货币风险，并希望全球货币当局的行为能够导致发达经济体货币持续贬值，还是应该对冲风险敞口，接受较低的回报？
新兴与前沿市场股票回报也越来越表现的与发达市场股票回报相关。导致这个趋势的一部分原因可能是发达与发展中市场的公司更加一体化。投入和产出市场的跨区域贸易可能有助于提高相关性。除非经济国际化出现类似于20世纪20年代和30年代的重大逆转，否则在可预见的未来，跨国和跨区域的经济一体化似乎将进一步加强。
大部分的长期投资者会举出两个主要原因来投资某一特定的资产类别：因为投资者希望能够取得更高的收益，或者因为分配到这些资产可以改善整个投资组合的风险状况。在这两个方面，投资新兴市场和前沿市场股票的收益随着时间的推移已经减少了——尽管肯定没有消失。
本文来自微信公众号：杰晶维基（ID：JieJingWiKi）