康希诺股价故事：透支、暴跌、技术、未来

康希诺2020年以来的走势，无疑是市场预期、投机交易与行业特性三者叠加推动的又一案例。
2020年9月23日，康希诺（688185.SH），开启反弹趋势，两天之内累计上涨20.56% ，报收352.51元。这让此前在IPO时买入康希诺的投资者心中有了些许的欣慰。
被投资者寄予厚望的“疫苗第一股”——康希诺，采用生物制药类公司中常见的A+H配置（康希诺港股代码：06185.HK）。在8月13日登陆A股市场后，康希诺股价经过13个交易日才止跌企稳，期间累计下跌幅度达43.93% ，接近腰斩。
这和康希诺港股今年连续上涨趋势，形成鲜明对比。2020年1月2日，康希诺港股收盘价为58.95港元/股， 7月31日，其收盘价为区间新高285港元/股，累计上涨360.39% 。
复盘康希诺这一段时间的走势，为A股投资者更好把握“A+H”的新股特性提供了镜鉴。
01 价格透支
康希诺的估值，早已在登陆A股市场之前已被大幅透支。支撑其2020年初港股上涨的三个因素，有两个到了预期反转时刻。
第一，康希诺的资深创始人团队。
支撑一家药企研发实力的，是研发团队。公司创始人团队都是原海外跨国药企担任高管的海归技术人才，在疫苗研发方面拥有丰富的理论知识和技术经验。
创始人宇学峰，微生物学专业博士毕业。在创办康希诺前的11年间，历任国际制药巨头赛诺菲-巴斯德（Sanofi-Pasteur Limited.）产品开发部科学家、细菌疫苗开发全球总监、加拿大发酵开发总监，是公认的行业内资深人士。
首席科学家朱涛，化学工程专业博士，美国卡内基梅隆大学博士后；2004年至2005年，任Integrated Genomics Inc科学家；2006年至2008年，历任赛诺菲-巴斯德(Sanofi Pasteur Limited.)科学家、高级科学家；2009年加入康希诺后，主要负责管理疫苗研发项目相关的事务，包括研发进度、临床试验、技术完善等工作。
【康希诺股价故事：透支、暴跌、技术、未来】康希诺创始人及核心技术人员，大多在生物制药行业拥有超20年从业经验，且均曾就职于研发、生产及商业化国际重磅疫苗的全球制药或生物科技公司，并担任高级职位。
正因如此，康希诺2019年3月港股上市后，就被认为具备国际顶尖疫苗企业的成长基因，受资本追捧。
第二，疫情助推股价。
2009年，康希诺创办伊始，就以疫苗技术平台自主研发闻名业内。目前，康希诺已经建成腺病毒载体疫苗技术、蛋白结构设计和重组技术、结合技术、制剂技术四大核心技术平台。
平台先进性，促使康希诺获得与权威机构建立持久合作关系的机会。2017年，康希诺与权威机构合作的首个产品埃博拉疫苗Ad5-EBOV获新药批准。研发、生产该疫苗过程中，权威机构在数据采集和研制方面，起到不可替代作用；制剂制造和商业化运营方面，康希诺均承担主导作用。康希诺自主研发的两款流脑疫苗（MCV2、MCV4），均已提交上市申请。
研发优势及与权威机构的合作，令资本市场更确信其为国内疫苗自主研发第一股，给康希诺带来的抢筹效应。疫情的全球肆虐，令其港股股价在2020年的前四个月、81个交易日累计涨幅达到179.05% ，走出旗帜鲜明的上涨趋势。