招商证券：钢价十年新高 4月魔咒又现？( 五 )

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境外机构和基金公司分别是国债和政金债的第一大买盘。本周国债收益率延续低波动，结合个券成交明细来看：①国债新券：境外机构是主要买盘，净买入114.8亿元，其次是保险公司，净买入59.3亿元；反之，券商是主要卖盘，净卖出 117.0亿元。②国债老券：股份行和理财子公司是主要买盘，分别净买入41.6亿元和37.4亿元；反之，境外机构、国有行和农商行是主要卖盘，分别净卖出52.1亿元、34.1亿元和21.9亿元。③政金债新券：基金是主要买盘，净买入43.0亿元；反之，城商行和股份行是主要卖盘，分别净卖出75.1亿元和50.0亿元。④政金债老券：基金是主要买盘，净买入502.2亿元；反之，城商行和股份行是主要卖盘，分别净卖出261.7亿元和202.3亿元。

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公募基金久期小幅上升，久期分歧指数连续两周上升。截至周五(4月2日) ，公募基金久期中位值上升0.01年至2.26年。与此同时，久期分歧程度连续两周加大。其他机构久期变动以上升为主，券商久期3.56年(上升0.02年)；保险久期10.31年(下降0.01年)；银行久期4.59年(上升0.22年)；信托久期3.61年(上升0.19年)；境外机构久期3.99年(上升0.15年) 。

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利率同步指标以“利空”为主(6/9) 。截至周五(4月2日) ，利率同步指标释放的信号以“利空”为主，占比6/9 ，与上周(美元月度走强是唯一利好)相比，新增两大利好指标，一是3月PMI同比从16.3小幅回落至16.2 ，这是PMI同比自去年3月以来首次回落；二是4月初铜金比回落，这是去年9月以来月度铜金比首次回落。具体地：①挖掘机销量同比(6MMA)为91.8% ，高于前值66.2% ，属性“利空”；②全国水泥价格同比为2.1% ，高于前值-4.0% ，属性“利空”；③重点企业粗钢产量同比(6MMA)为14.6% ，高于前值12.3% ，属性“利空”；④土地出让收入同比为67.1% ，高于前值15.9% ，属性“利空”；⑤铁矿石港口库存为1.31亿吨，高于前值1.29亿吨，属性“利空”；⑥电影票房收入暂无同比；⑦PMI同比为16.2% ，低于前值16.3% ，属性“利好”；⑧信用周期为3.6% ，低于前值5.5% ，属性“利空”；⑨美元指数为92.9 ，高于前值90.6 ，属性“利好”；⑩铜金比为23.1 ，低于前值23.7 ，属性利好

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行业分析：
《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》正在编制已形成修改完善稿
两部门将组织钢铁去产能“回头看” 相关板块或获估值盈利双提升
机构研报：
国泰君安：新周期起点钢铁继续进攻！看好钢铁板块大机会
（文章来源：睿哲固收研究）
(责任编辑：DF064)