国盛策略：当前可能是全年流动性最松的时候建议着眼未来、积极配置( 五 )

风险提示：新业务进展不及预期。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2021年05月24日发布的《柏楚电子：智能切割头+焊接运控系统等打开公司中长期成长空间》报告。
5、银行–宁波银行(002142.SZ)：Q1收入高增20%以上，基本面确定性更高，持续打造自身核心竞争力，财富管理等中间业务打开增长空间
继续看好银行的相对收益，优质银行组合中宁波银行不可缺少。当前信贷投放收紧，4 月社融增速自然回落至 11.7%；而信贷需求仍较为旺盛(Q1 贷款需求指数 77.5%，为 2015 年以来的最高值)，部分新发放贷款(尤其是对公贷款)利率已经边际企稳回升，对银行板块来说，有两大核心逻辑：
资产质量：在流动性边际收紧的情况下，部分投资者担忧信用风险暴露(21年1-4月，信用债违约家数共92家，占2020年违约数量为40%)；但当前时点下，经过过去几年的加大核销处置(过去4年累计处置不良贷款8.8万亿元，超过之前12年总和)，以及不良认定严格(上市银行整体不良/逾期已经达到105%)，银行的资产质量非常扎实，尤其是我们重点关注的银行，或面临“核无可核”的情况，清收、尤其是现金清收的力度或更大，未来信用风险暴露可控，不用担忧。
业绩方面：2020年LPR下行，到现在重定价压力最大的时候已经过去；LPR自去年5月以来持续保持稳定，且贷款定价或缓慢上行，对息差、收入有一定支撑，利好银行业绩表现。
在基本面持续温和改善的β行情，预计个股分化不会太大，投资银行建议持有优质银行的组合。
宁波银行：21Q1业绩表现亮眼，优秀是一种习惯。
业绩增速继续领跑：2021Q1息差逆市较2020年提升25bps，单季度营收、PPOP增速分别高达21.8%、21.3%，相比2020年全年大幅提升4.6pc，10.6pc，为上市银行最高水平。资产质量优异，不良率保持0.79%，Q1不良生成率仅0.68%、拨备覆盖率超500%，风险抵御能力较强。在加大拨备计提力度(同比+19.5%)的情况下，利润依旧保持18.3%的高增速，较2020年全年增速提升8.6pc 。
资产质量预计将继续保持稳健较优。随着经济整体修复，宁波地区2021年至今出口增长强劲，疫情对宁波银行信贷的冲击已明显修复。更重要的是宁波银行风控体系更加成熟，在 08 年以来的多轮经济周期的检验中资产质量一直保持稳健，不良率从未超过 1%，经得住周期的考验。
业务角度：未来宁波银行将在财富管理、金融市场、国际业务等中间业务进一步发力，继续保持“高成长性” 。
1)财富管理发力。在2020年财富管理业务突破式发展的基础上(基金代销规模超过1000亿)，21Q1其单季度财富管理手续费达到了10.95亿，同比高增65%，占手续费及佣金收入的比重提升至50%，表现亮眼。
2)金融科技推动下的“五管加二宝”服务体系不断升级，真正抓住痛点与客户深入绑定，抓住优质小微客户，沉淀低成本存款，21Q1存款继续保持高速增长(环比+12%)，显著高于上市银行整体的4.8% 。
风险提示：疫情扩散超预期，宏观经济加速恶化，中美贸易摩擦再次发酵。
文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2021年04月24日发布的《宁波银行：优秀是一种习惯》完整版报告。
6、传媒-星期六(002291.SZ)：电商大促618+过会催化
直播电商行业预计未来五年维持两位数高增长，2025年市场整体规模6万亿元。公司作为直播带货产业核心标的，公司旗下子公司遥望网络目前为快手第一大MCN机构、抖音头部MCN机构。618活动对于全年GMV的拉动效应显著，随着618电商节的来临，我们预计公司在快手及抖音端的销售额有望出现新高。

国盛策略：当前可能是全年流动性最松的时候 建议着眼未来、积极配置( 五 )

国盛策略：当前可能是全年流动性最松的时候建议着眼未来、积极配置( 五 )