今年，LP资金量退回8年前( 三 )

第三， GP的投资策略也在不断变化 ，从股权投资到二级市场，从PE到天使，也已经开始这种全链条的投资。另外一个最大的变化是大浪淘沙，前些年GP太多了，经过这一轮下来，一大半或者绝大多数最后要被淘汰掉。
LP也在变化， 资本总量在大幅减少 。最主要是结构的变化，可能我们这个市场最大的供给是政府或者国资的钱，但社会资本奇缺，所以一些中小GP在募资方面有很大困难。
另外一个好的变化是我们的退出环境极大的改善了，咱们科创板推出，实行注册制，创业板有注册制，新三板创新层， A股全面注册制可能也在不远的将来要推出。
如果现在经过大浪淘沙，退出环境改善，行业可能进入到一个能够良性发展，真正成为资产配置的工具。所以我想行业这几年的变化，总的在往正常良性方向发展。
袁润兵：总体来看就是， LP资金量回到2012年，那GP的数量估计也要紧跟着回到2012年，这对于很多机构已经成立的基金、已成立基金的投资项目带来了比较大的考验。所以也引出了关于S基金的讨论，陈总的前海母基金也在做S基金。

陈文正：我觉得S基金还是要投好的，需要挑选。行业好的进入时机在哪里呢？在这种正常环境之下，真正的市场化的GP和LP ，迎来好的机会。所以我的建议是GP一定要坚持，坚持你的专业化，坚持你能够为你的投资企业多做好的服务，好的企业愿意接受你的投资。另外我们真正有钱的进入到这个行业，还有很多国有的或者国有控制的资本，通过多设立市场化的母基金的方式再进入行业，我觉得未来我们这种回报会远远的超过之前。
刘东：陈总把整个总结说完了。关于这个行业的变化，我从两个方面简单说一下，从我们投资机构的角度来看，确实参与者是很多，竞争实际上非常激烈。有的时候我觉得这个竞争是非理性的，导致估值偏高，而且最后好多基金回报实际上并不好，这个也导致了募资越来越难，所以我觉得整个变化还在一个巨变过程吧，而且我相信这个越来越健康，越来越专业。但是现在还是在一种不太理性的过程中。
从被投行业这个角度来看的话，整个经济环境大家都知道，增速是在放缓，同时各种不确定因素增加，而且比较看好的企业估值都非常非常的高，好多企业利润根本就谈不上，巨亏，但也有很高的估值。
另外资本市场的变化是很正面的，使这些企业能够在资本市场上市，比以前要更方便，可以在资本市场融资，这个对企业来说是比较好的。但是对我们投资人来说，如果投了这些企业可以很好的退出，与此同时你找项目的时候挑战会更大。因为很多企业比较早的时候就上市了，他用不着跟你谈在一级市场的投资，不用跟你谈一级市场的估值，同时由于二级市场的估值很高，那么他一级市场相对的估值也很高，所以对我们来说也是很大挑战。