今年，LP资金量退回8年前( 五 )

从GP/LP角度来讲，我们也在不断观察。募投管退有一些变化， GP都在讲基金的策略，一方面这包括GP想做什么或者能做什么，另一方面要满足LP的需求。
对很多GP来说募资是一个拼盘，先找一个落地，然后在里面有一些反投的要求和产业的诉求，带有LP很多的诉求变化。过去三年整个退出市场有极大的改善，从估值角度来讲，企业是否受二级市场的认可度也会影响GP投资策略的选择。
募资越来越难，今天头部的GP相对有优势，刚刚陈总也提到，中国的GP有两万两千多家，之前大概两万八千多家。从逻辑上我们可能不需要那么多。在这两万八千家里面，基金管理规模超过十亿人民币的只占11% ，大家还是比较偏散乱。最近三年融资的环境收缩以后确实在做一些整合更新，这是一个健康的发展逻辑。
从投资的角度来讲，目前两极分化的现象特别的严重，头部基金越来越好投，因为只有头部的基金才可以进头部的项目，但另外一方面，投资也越来越难投，因为如果你的基金规模不够大，品牌不够强，再去追求这些好的项目其实很难。
从资产市场的角度来讲，头部公司在细分领域整体的占比从2012年开始不断的增加，所以逻辑上好的头部的公司被好的头部的基金投完，在二级市场会有很好的价值的体现，然后好的头部基金会持续有好的业绩，并且相对稳定的回馈。所以对大家来讲中小的基金确实很难。
那怎么破局呢？要更专业化，如果拼不过的话可以发现新的领域。因为新的技术会产生新的商业模式和新的投资机会，这也要求GP对行业的认知度是更强的。另外一个趋势，则是作CPC的数量越来越多，我觉得这是进入到相对成熟市场一定会发生的一个现象。从这些所谓的头部公司的CPC的或者有关的一些企业来说，他们在未来的投资上都有行业的特别的优势。
那从管理的角度来讲，我们调查发现这次疫情使得基金在内部管理上做了一次提升，这一块是很重要的一个方向。
此外，最近大家在管理上很大的趋势是推动目前已投的公司快速上市退出。包括现在大家会把DPI放在很重要的考核目标，这个也是顺应整个资本市场的变化。
张日忠：变局年年有，今年特别多。变局对我们行业的募投管退有很重要的影响。
关键是怎么看这个变化，我们一直是以平常心客观地来看。如果撇开外部跟内部大的环境的话，有这么几个变化是我们必须要注意的：
第一个是政策上的变化 ，政策上的变化就是一宽一严。比如新的监管政策出台，最近国资委下发的文件，直接限制了央企对非管控资金的出资额。但是在严监管的同时确实也开了很多口子，比如说银行让利，地方政府减税等。
我们知道募资难，但也不是没有机会，银行的一些特殊平台，还有银行的投资平台，他们有大把钱，但是投不出去。这就需要我们跟他们一起合作，用创新的手段去做。
第二个变化是行业的竞争态势在变化 。以前做GP的很少，现在几乎全民做GP ，竞争加剧，同时所有的资源在向头部机构聚集。