资管方应该将多少资金配置到VC/PE

2020年8月12-13日，由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。现场汇集国内知名FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等150+LP和万亿级可投资本，共探新经济下的股权投资之路。
第五专场中，在Cambridge Associates 董事总经理、中国区业务负责人章亮的主持下，SVB Capital 中国市场高级主管陈青，陆浦投资集团副董事长、总经理林伟，紫荆资本董事总经理钱进，竞天公诚律师事务所资深投资基金专家王勇，Siguler Guff 董事总经理兼中国区首席代表张丽以“资产配置新机遇何在？”为主题进行了讨论。

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以下为对话实录，经投资界（ID:pedaily2012）编辑整理：
章亮：2020年到现在的八九个月里面，各位的工作有什么样的变化？
陈青：我是来自硅谷银行的陈青，我们常说硅谷银行不是一个纯正的银行，只专注服务于科技创新企业以及背后的投资人。在美国市场上有60%的VC投资的上市企业、超过50%的VC投资的生命科学领域的企业都是硅谷银行的客户。
刚才我提到，我们除了银行服务VC同时也通过母基金来支持这些一流的VC基金。在美国我们美元母基金是从20年前开始的，到目前为止管理了400亿美金。中国的VC市场起源于2004年，一个美国头部VC的25人团队来中国。我们2005年在上海设立第一个代表处，2012年和浦发银行成立了一个浦发硅谷银行合资银行，目的把支持科创企业的经验带到中国来。我们在2009年成立了第一支人民币母基金支持科创企业背后的VC，这个是跟整个硅谷银行的理念是一致的。
我们是中国最早一批做市场化人民币母基金的基金，到目前为止也有超过十年的时间，管理有母基金，有直投基金，我们专门服务投早期投科技的VC为主。
上半年的投资的节奏还是不错的，我们整个一季度在家里工作，实际上整个基金和企业的存款增长量是非常慢的。但是从5月份开始，就慢慢在恢复。
林伟：很高兴跟大家有这样的一次交流的机会，我是陆浦投资的林伟。到今天陆浦投资正在管理着600亿人民币的受托的资产。
我主要讲一讲资产配置的变化，资产配置应该是一个比较稳定的框架，大致就那几类：债券、股票、PE、VC、固定收益的等等。但是在经济周期，或者市场的变化中可能这一块增加一点，那一块的配比少一点，是一个配全的过程。
大家知道，中国的资产管理行业过去几年，甚至说过去的十年，是比较特殊的。因为它有一个非常强势的，或者大家对它是有刚兑的这种政策依赖的这样的一个品种。因此在过去的十年里，我们说资产配置其实只能说是一支独秀，很难说一个配置的概念。但是陆浦我们从2013年创设开始一直在坚持做配置这件事情，所以如果我们回头看目前陆浦正在管理的600亿人民币资产，我觉得它的结构基本上还是让我自己感到比较的均衡和满意的。
这600亿的结构差不多债券，股票，对冲偏二级市场的配置占比在50%左右，另外的就是PE，VC，地产股权投资类的又大概50%，当然我们有一个短板一直做的不是特别好，就是公募基金这一部分，因为它的流动性非常高，给高净值客户配置效能还不是特别高。所以这个是我们从2013年坚持到今天尝试在做的资产的配置。
我们还有一个特点，我们的每一分钱都是我们的高净值客户一百万、一千万募集托管给我们的，所以我们基本上没有服务过政府的产业基金，我们是纯粹的市场化的配置。